财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格(gé)连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前(qián)传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购(gòu)车(chē)需求预(yù)期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消(xiāo)费(fèi)者感受到(dào)汽车(chē)消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车(chē)的(de)观(guān)望心态(tài)有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格(gé)已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定(dìng)，且在(zài)谈(tán)价策(cè)略上以企稳(wěn)为主，不太可能进(jìn)行降价。但(dàn)未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持(chí)续稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业人(rén)士(shì)分(fēn)析称(chēng)，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电(diàn)池厂商清库(kù)存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步(bù)恢复至健康水平(píng)，并(bìng)带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查(chá)的情(qíng)况(kuàng)看，一(yī)些电池(chí)龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比一(yī)季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难(nán)以(yǐ)判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便(biàn)启动(dòng)大规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一(yī)举(jǔ)措在一季度实际(jì)上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中旬(xún)以后(hòu)，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到(dào)，目前(qián)库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对(duì)磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将根据公(gōng)司规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到(dào)2022年第一季度的(de)水平。材料价格和(hé)库存(cún)水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存(cún)水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未(wèi)来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到(dào)半年时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热(rè)议。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业(yè)仍然存在一些问(wèn)题(tí)，包括(kuò)电池产(chǎn)业链(liàn)分(fēn)工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降(jiàng)也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要(yào)以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大(dà)起(qǐ)大(dà)落(luò)。

　　据(jù)财联(lián)社不完(wán)全梳(shū)理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析师近期(qī)对锂盐价格(gé)未来走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列(liè)的数据验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短期需求下(xià)滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材(cái)料价(jià)格变化来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等(děng)系列材料价格也(yě)出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的(de)另(lìng)一(yī)关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的库存也(yě)已经(jīng)逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需(xū)求回暖。从(cóng)终端新能(néng)源(yuán)汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自(zì)车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随(suí)着二(èr)三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一(yī)步带动锂电产业(yè)中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新(xīn)开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上会(huì)更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池(chí)回收(shōu)布局，来(lái)自(zì)终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂(lǐ)项(xiàng)目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂(zá)的产(chǎn)业(yè)调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的(de)运(yùn)作模式(shì)正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池(chí)，再(zài)到下游车企，产(chǎn)业链各(gè)个环节的(de)价格(gé)以(yǐ)及供(gōng)需变化(huà)也将变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡且具有可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材(cái)料(liào)的(de)价格下(xià)跌过快，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一(yī)季度的(de)1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运(yùn)分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在(zài)价格(gé)下(xià)降周(zhōu)期中获(huò)得更多(duō)市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其(qí)是(shì)最近两年追高入局的新(xīn)公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人士(shì)表示(shì)，这一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利好(hǎo)中国(guó)最大的两(liǎng)个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去年(nián)的(de)净利(lì)润都超过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大(dà)的新能源(yuán)车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下(xià)跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行业里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司(sī)能以低(dī)于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需(xū)要通过长协确(què)定，按市(shì)价定期调整。但能获得(dé)上游更低成本的(de)资源(yuán)，让这两家大(dà)企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不(未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗bù)是一个下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的(de)下游(yóu)，宁(níng)德(dé)时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月(yuè)计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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