近日，国内上市交易的(de)4只公(gōng)募商品期货基金(jīn)陆(lù)续公布了一季报。在一季(jì)度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金也(yě)表现(xiàn)不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润(rùn)为正。值得注(zhù)意的(de)是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额(é)在报(bào)告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受(shòu)投资(zī)者(zhě)青睐。

　　具体来(lái)看，已实(shí)现收益(yì)和利润(rùn)方(fāng)面，一(yī)季度，建(jiàn)信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润-992.33万元(yuán)；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利(lì)润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募(mù)商品(pǐn)期(qī)货基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)报(bào)中均提及，本(běn)期已实现(xiàn)收益指基金本期利息(xī)收(shōu)入、投资收益(yì)、其他收入（不含公允价值变动收益）扣(kòu)除相关(guān)费(fèi)用和信用减值损失后(hòu)的余额，本期利(lì)润为本(běn)期已实现收(shōu)益(yì)加上(shàng)本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值方(fāng)面，华夏饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF低(dī)于1元，仅为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净值增长率方(fāng)面，报告期(qī)内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实(shí)现正增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货LOF、华夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF净值(zhí)增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化，可以反映出投资者的偏好。从份额变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品(pǐn)期货基金均(jūn)受到(dào)净申购。截至(zhì)3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较(jiào)期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高(gāo)达27％；建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF份额较期初(chū)增加2300万(wàn)份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大(dà)成(chéng)有色(sè)金属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿(yì)份，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF份额(é)较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整(zhěng)体走(zǒu)出下跌行情，华夏基金(jīn)认为，主(zhǔ)要原因有以(yǐ)下几点：首先，美(měi)国(guó)硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭消息在资本市场持续发(fā)酵，导致了(le)原油以(yǐ)及美(měi)豆等大(dà)宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，引(yǐn)领(lǐng)国内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由(yóu)于(yú)加工利润尚(shàng)可，加(jiā)之巴西大豆丰产上市(shì)，近几个月(yuè)国(guó)内大豆(dòu)到(dào)港量趋(qū)于增加，同时由于(yú)下游提货消极，油厂豆粕不断累库(kù)，部(bù)分(fēn)油厂(chǎng)甚(shèn)至出现胀库(kù)现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大(dà)；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于(yú)春节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春(chūn)节后一段时(shí)间一般是豆(dòu)粕需求淡(dàn)季，而今年由于生猪价格持续下行，养殖业(yè)复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发(fā)，使(shǐ)得豆粕(pò)需求(qiú)更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提货量处于偏低水平。

　　关(guān)于报告期(qī)内基金投资策略和运作分析，国萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌投瑞银基金表示，一季度白银(yín)在初(chū)期两个(gè)月处于振荡调整，在三月份又很快反弹至(zhì)年初(chū)位置。黄金较白银(yín)表现更为强势，金(jīn)银比价有所抬升。前期(qī)走势主要受制于白银工业属(shǔ)性(xìng)及美联储加息预期升温影(yǐng)响，白银表现出更高的波动性(xìng)。后期则主要是(shì)欧美银行业出现(xiàn)流动性危机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大幅降低(dī)了市场对(duì)于美联储的(de)加息预期。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联储货币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧继续(xù)主导贵金属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系的(de)流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)、新兴经济(jì)体债务风险等黑天鹅事件的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。今年以来，美联(lián)储已连(lián)续加(jiā)息两次各(gè)25BP，加(jiā)息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示美联(lián)储今年或(huò)还有一次(cì)加(jiā)息(xī)。随着美国加息渐入(rù)尾声，而(ér)通(tōng)胀仍处于(yú)高位(wèi)，宏(hóng)观(guān)环境对贵(guì)金属相对有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银的高(gāo)弹性及金银比价的(de)相对(duì)高位，建议择(zé)机积极配置。

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