随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也(yě)发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度(dù)，立(lì)讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国(guó)家自(zì)身(shēn)实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是(shì)一季度被市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门(yuán)产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在(zài)大(dà)家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能(桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门néng)源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权(quán)益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来重大(dà)变化的(de)技术(shù)变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部(bù)分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合(hé)当前(qián)市场(chǎng)提(tí)供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们(men)可以在(zài)热(rè)点不(bù)断切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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