本轮新股中，有不少(shǎo)风口的(de)企(qǐ)业(yè)，但(dàn)基本面都非常垃圾(jī)，虽(suī)然表面看看似(shì)乎都有亮点，但仔细看看(kàn)就发现大都(dōu)是(shì)垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主要从事(shì)半(bàn)导体(tǐ)晶圆生(shēng)产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就(jiù)成(chéng)长为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三(sān)大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政(zhèng)府根据集成(chéng)电路(lù)产业发展规划(huà)及“芯屏器合”的产业发(fā)展战略，拟引进国际知名企业合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此后(hòu)，晶(jīng)合集成正(zhèng)式筹划(huà)建设(shè)。成立至今(jīn)，晶合集(jí)成已成为国内(nèi)面板显(xiǎn)示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫情后业绩爆发，利(lì)润此(cǐ)前一直大幅亏损，22年(nián)依靠收入和产品(pǐn)价格上涨(zhǎng)利润来(lái)到了(le)31.6亿，但23年开始下游面板行业(yè)需求(qiú)大幅下滑，公司选择了业绩最好(hǎo)的时候上市，此后(hòu)走(zǒu)下(xià)坡(pō)路是必然的，23Q1公司首付大幅下(xià)滑(huá)60％，产(chǎn)能(néng)大幅闲置后利润重回亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三(sān)博脑科以神(shén)经学(xué)科为(wèi)龙头，强专科、小综合的(de)发展模式，形(xíng)成(chéng)覆盖全国核心区域的医疗(liáo)服务网。服务病种涵盖神经学科各(gè)类脑肿瘤、脑血管、功(gōng)能(néng)神经外科、脊(jí)髓脊(jí)柱、小儿(ér)颅脑等疾病(bìng)，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全科等疾病。

　　专科(kē)医院(yuàn)，业绩一般(bān)般，民营医院里毛利率算比较低(dī)的那一档，未来主要看扩张，也要(yào)小心政策的(de)影响(xiǎng)，个(gè)人感觉(jué)比(bǐ)如几个国企医院(yuàn)（不(bù)论是(shì)收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有高精密狭(xiá)缝式涂布模头产(chǎn)品的设(shè)计、研发和生(shēng)产(chǎn)及涂布技(jì)术产(chǎn)业化(huà)整体解(ji翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光ě)决方案能力的高新技术企业(yè)。高精密(mì)狭(xiá)缝式涂布模头为锂电(diàn)池生产涂(tú)布机的核心部件，涂布(bù)是继制备正负极浆料完成后的下一道工(gōng)序，是锂电池生产前段工序的核心环节，目的是将正负极(jí)浆料均匀地涂覆(fù)在铝铜(tóng)箔上。目前，曼(màn)恩斯特产品广泛应用于(yú)锂离子电池涂布、半导体(tǐ)先(xiān)进封装涂布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃料电池电极涂布(bù)、液晶显示中的薄膜晶体(tǐ)管涂(tú)布等(děng)。

　　锂电池产业链公(gōng)司(sī)，业(yè)绩(jì)在21年(nián)爆发，22年业绩更(gèng)进(jìn)一(yī)步，但(dàn)行业基本见顶，下游需(xū)求大幅放缓，上游锂矿(kuàng)价格大幅下滑，且(qiě)公司(sī)只是生产过程(chéng)中很小的一块(kuài)市(shì)场，天(tiān)花板非常(cháng)低，公司未来业(yè)绩(jì)压(yā)力巨(jù)大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年3月(yuè)，总部位于浙(zhè)江绍兴(xīng)，是一家专注于功率(lǜ)、传感和(hé)传输应(yīng)用领域，提供(gōng)模拟(nǐ)芯片及模块封装的代工服(fú)务的制造商。中(zhōng)芯集成以晶圆(yuán)代工为起点，向下延(yán)伸(shēn)到模组(zǔ)封装，为国(guó)内外(wài)客户提供一站式代工解决方案，为功率、传感和传输等领域(yù)的半(bàn)导体(tǐ)产品公司提(tí)供完整生产制造平台，支持(chí)客户研(yán)发以及(jí)大规模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中芯国(guó)际(jì)关联企业(yè)，处于规模(mó)扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩(kuò)大太快(kuài)，折旧研发(fā)投入初期非常高，因此利(lì)润大幅亏损，好不容易快熬出头(tóu)了（资(zī)本支出高峰在22年(nián)结束），公司也(yě)预期23年底(dǐ)会转为盈利，但下游需求(qiú)在23年大幅放缓，公司面对(duì)的(de)压力显(xiǎn)然是要(yào)比那些已经规(guī)模化(huà)完成有利润(rùn)的公(gōng)司大得(dé)多，且公司过于依(yī)赖中芯国际，未来还有(yǒu)可(kě)能面临同业竞争而收回(huí)许(xǔ)可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿(yì)，非常大的IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从事(shì)分散(sàn)染料(liào)及其(qí)滤(lǜ)饼(bǐng)的研发、生(shēng)产及销售，产品以(yǐ)中高(gāo)端分(fēn)散染料为主(zhǔ)，主要用于涤纶(lún)及其(qí)混纺(fǎng)织(zhī)物的染色和印花，经(jīng)分(fēn)散染(rǎn)料(liào)印染加(jiā)工的化纤纺织品(pǐn)，色(sè)泽艳丽(lì)，耐洗牢度优(yōu)良，用(yòng)途广泛。其中(zhōng)部分终(zhōng)端应(yīng)用品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿(ā)迪(dí)达斯、耐(nài)克、优衣(yī)库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年(nián)后一路(lù)下滑(huá)，22年利(lì)润只有(yǒu)19年的一半都不(bù)到(dào)，下游服装行业景气(qì)度也一般，不关(guān)注了。

　　六、友(yǒu)车(chē)科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成(chéng)立于2003年，自设立以来，公司主营业务一直聚焦于(yú)汽车行(xíng)业营销(xiāo)与(yǔ)后市场服务领域(yù)，为客(kè)户提供(gōng)相关软件产品及服务。2010年被用(yòng)友(yǒu)网络收(shōu)购后，公(gōng)司继续(xù)独立经营上述(shù)业务。用友汽车主要面向汽(qì)车行业(yè)的(de)整车厂、经(jīng)销商、服务站等(děng)客户(hù)，提供营销与后市场服务领域的数智化解决方案、云服务(wù)、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团旗下子公(gōng)司分拆上市，汽(qì)车软件服务，汽车(chē)数字(zì)化是(shì)趋势，且随着(zhe)人均保有量的增长(zhǎng)，公司(sī)行业前(qián)景(jǐng)不算很差，但公司自身(shēn)技术含量较低，产(chǎn)品以车企营销系统为主，基(jī)本没(méi)什么研发，都靠(kào)销售(shòu)，且汽车行业(yè)有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经(jīng)纬(wěi)股份主要从(cóng)事电力工程(chéng)技术服务及(jí)翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光地(dì)理信(xìn)息(xī)技术服(fú)务(wù)。电力工程技术服务占主营业务收入(rù)比重超(chāo)过(guò)80％，是公司(sī)主要收入和利(lì)润来源(yuán)。电力(lì)工程(chéng)技术服务(wù)主要系为电网企业、工商业(yè)企业(yè)电力相关工(gōng)程提供规划(huà)咨询(xún)、设计、工(gōng)程建设(shè)等服务。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨(zī)询公司，主(zhǔ)要是电(diàn)力工程技术服务收入(rù)为主，比(bǐ)较依赖(lài)内蒙和浙江(jiāng)地区的国(guó)家电网，本(běn)质上是工程类企业，设备施(shī)工业务，所以应(yīng)收(shōu)款高，坏账多，现金流(liú)差，不关(guān)注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网(wǎng)等领域提供(gōng)射频前端的(de)芯片设计(jì)公司，主营业务为射频前端芯片及模组的(de)研发、设计和销售。慧(huì)智微具(jù)备(bèi)全套射频前(qián)端(duān)芯片设计能(néng)力和集成(chéng)化模组(zǔ)研(yán)发(fā)能力，技术(shù)体系以功率放大(dà)器（PA）的设计能力(lì)为核心，兼具低(dī)噪声放大器（LNA）、射频(pín)开(kāi)关（Switch）、集成无(wú)源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计(jì)能(néng)力，产品系列覆(fù)盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供(gōng)无线通信射频前(qián)端发射模组、接收(shōu)模组等。

　　射频前(qián)端芯片模组公司，下游主要是消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，22年业(yè)绩大幅放(fàng)缓，下(xià)游砍单存货(huò)大幅增长，亏损不断(duàn)扩大，主要是大(dà)量(liàng)研(yán)发投入(rù)，但高研发下，公司毛(máo)利率极低(dī)，远(yuǎn)低于同行业公(gōng)司(sī)，但即(jí)便(biàn)这样，估值(zhí)却(què)一路上(shàng)升到(dào)150亿，在(zài)IPO之(zhī)前大量机构(gòu)（近(jìn)40家）参股（未来解禁后(hòu)都会(huì)成(chéng)为抛售(shòu)的主力）。搞不懂这公(gōng)司的价值在哪里，但现在(zài)风口，很可能被炒作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一(yī)家主要从事防空预警雷达研发、生产、销(xiāo)售和(hé)服务的(de)国家级(jí)高新技术和专(zhuān)精特新(xīn)“小(xiǎo)巨人”企业。公司产品主(zhǔ)要包括雷达(dá)及配套装备，重点供应国内(nèi)军方客户和军工集团(tuán)。成立至今，航天南湖已成为我国防空预(yù)警雷达(dá)主要生(shēng)产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后(hòu)业绩大幅(fú)下(xià)滑，22年(nián)虽然(rán)收入增长(zhǎng)较快，但(dàn)利润远没有回到(dào)20年，且(qiě)关联交易占比越来越(yuè)高，对(duì)于这种客户不透明度(dù)极高的军工(gōng)企(qǐ)业，实在无(wú)法判断未来(lái)的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家(jiā)互联网数字(zì)化虚拟商品综(zōng)合服务提(tí)供商，主(zhǔ)要为(wèi)移动互联网相关场景客户提(tí)供移(yí)动互联网数字化虚拟商品聚(jù)合运营、融合运营、分发运(yùn)营(yíng)等综合运营(yíng)服(fú)务(wù)，为物联网相关场景提供物联网流(liú)量接(jiē)入、硬件方(fāng)案、场景应用(yòng)等综合解决方案及云终端解决方案，并根据客(kè)户(hù)需(xū)求提供定制化(huà)的(de)运营(yíng)支(zhī)撑服务及(jí)技(jì)术(shù)服务。一(yī)家售卖移动流量、话费、爱优芒会员(yuán)卡等数字化虚拟商品的综合型中(zhōng)间商，其主要盈利模式是获得购销差价或(huò)服务佣金，占公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流量(liàng)中间商，互(hù)联网卖流量的(de)公司，主要是(shì)卖视频会员和其他通用流量，业(yè)绩过(guò)去几年看起来不(bù)错，但公(gōng)司现金流越来越差(chà)，且互(hù)联(lián)网流量(liàng)已经见(jiàn)顶，大互(hù)联网公司越来越(yuè)不依赖买量来拓广业务，感觉上市就是(shì)业(yè)绩顶峰。

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