A股“股王”之(zhī)争进入白热化(huà)阶段(duàn)，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照(zhào)A股股(gǔ)价等数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在(zài)数字经济、信创、中特(tè)估、人(rén)工智能等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已(yǐ)近(jìn)60%，自去(qù)年(nián)上(shàng)市以来最近一年股价(jià)累(lèi)计最大(dà)涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在(zài)原地踏(tà)步。有(yǒu)市场人士认为，中国(guó)移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多年来(lái)股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业(yè)价值(zhí)的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油(yóu)登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值(zhí)之首，得(dé)益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置上稳(wěn)坐了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年(nián)进入(rù)消费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了(le)如今贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料(liào)来源：微信公众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽(suī)然茅台(tái)仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高估值泡(pào)沫下(xià)，以及(jí)今年春节后白酒行业的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始对其(qí)王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动一(yī)度(dù)超越贵(guì)州茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了(le)离不开国(guó)家政策持(chí)续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两大概(gài)念(niàn)加持，还(hái)有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示，当前(qián)美(měi)股(gǔ)市值(zhí)前十的(de)上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉、META均为科(kē)技股。有分(fēn)析认为，科(kē)技进步已成(chéng)提升生产力的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对科(kē)技企业的态度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞争力(lì)强(qiáng)度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为代(dài)表的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表的消费股似(shì)乎(hū)也预示(shì)着市场中(zhōng)的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字(zì)化(huà)深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下(xià)，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流(liú)的主力(lì)军。信(xìn)达证券研报(bào)表示，公司作为(wèi)国(guó)企数字经济(jì)担当，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业(yè)互(hù)联(lián)网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络(luò)的进一步(bù)发展，将拉动底层云(yún)计算(suàn)业务的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从传统管(guǎn)道运(yùn)营商向数字科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升级(jí)，有望(wàng)首(shǒu)先迎来(lái)估(gū)值重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其(qí)中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗一(yī)段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说，即(jí)大多股价超(chāo)过茅台的(de)上市公司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往(wǎng)往下场都不太(tài)好(hǎo)。本(běn)次中国移动直接在市值(zhí)上(shàng)超越(yuè)茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶(bó)业景(jǐng)气度(dù)提升，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融危机爆(bào)发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后极速(sù)缩水至30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船舶股价(jià)维持(chí)在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线、全(quán)通教育等多家公(gōng)司(sī)股(gǔ)价均(jūn)超越(yuè)茅台(tái)，但(dàn)最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上(shàng)述公司的陨落大部(bù)分(fēn)主要是由于行(xíng)业景气(qì)度变化以及股市景气(qì)度无法维持(chí)。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高(gāo)位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认(rèn)为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为什(shén)么此前市值却一直(zhí)不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致(zhì)归结(jié)为两个重(zhòng)要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但(dàn)话费(fèi)越交越少。在市场化(huà)的作用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的通信类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需(xū)要承(chéng)担(dān)“提速降费”的(de)责任，也就不能无(wú)拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的(de)问(wèn)题，中国移(yí)动本质作为通信基础设施企业，需要(yào)持续不断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基(jī)本(běn)不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财(cái)务(wù)数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差(chà)别不(bù)大，销售(shòu)毛(máo)利率更是有着鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗一个24%另一个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表明中国移(yí)动可能(néng)正在(zài)迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年(nián)起资本(běn)开支(zhī)不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破(pò)1万亿元。据(jù)业内人(rén)士(shì)测算，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移动互(hù)联(lián)网进入(rù)下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能(néng)化(huà)，中国移(yí)动(dòng)加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇(yù)。信达(dá)证券研报表示，中国移动数字化(huà)转型收入(rù)“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业务收入(rù)增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的第(dì)一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越(yuè)，去年(nián)移动(dòng)云收(shōu)入达到(dào)503亿(yì)元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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