当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次(cì)会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任(rèn)何(hé)有益(yì)意见，自己(jǐ)和(hé)国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当地(dì)时间周二(èr)，美国总统拜登在(zài)白宫与国会(huì)众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限问(wèn)题(tí)长达三(sān)个月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国(guó)参议院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难(nán)性违约(yuē)迫在眉(méi)睫之(zhī)际(jì)，他不(bù)会在债务(wù)上(shàng)限问题(tí)上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上(shàng)限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而(ér)，使用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政部(bù)的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月(yuè)初，财政学生党如何自W，如何自我安抚部将(jiāng)无法继(jì)续(xù)履(lǚ)行政府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务(wù)上限问题相关议(yì)案在(zài)众(zhòng)议(yì)院以微(wēi)弱优势得到通(tōng)过。议案提出(chū)，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债(zhài)务上(shàng)限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限(xiàn)需(xū)要满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计(jì)未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过后很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不(bù)提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美(měi)国监(jiān)管机构(gòu)的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向(xiàng)该行领导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评(píng)称(chēng)，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及(jí)时注意到第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发(fā)展过快，吸收了数(shù)千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没(méi)有采取足够(gòu)措施去(qù)尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国银(yín)行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一(yī)共和银行也位于(yú)加(jiā)州旧(jiù)金山。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严(yán)重冲击、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在(zài)对硅(guī)谷银行(xíng)的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监督(dū)责任，后者(zhě)未来可能会投入更(gèng)多人(rén)员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存(cún)款规模(mó)较高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素(sù)之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一定(dìng)意(yì)味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是(shì)由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来(lái)的风(fēng)险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再度推迟(chí)美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美(měi)国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最大的石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一(yī)种为美国(guó)纳税人带来最大(dà)价值并(bìng)保护美国经济和安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会(huì)的(de)授(shòu)权并(bìng)进行必要的维护(hù)——这些(xiē)也是(shì)对(duì)该储备进行良好(hǎo)管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石油销售(shòu)，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油(yóu)价(jià)一(yī)度降至72美元/桶以(学生党如何自W，如何自我安抚yǐ)下，曾(céng)一度短暂(zàn)符(fú)合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石(shí)油回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势(shì)分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解到，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场(chǎng)风格(gé)不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂(zhī)大消(xiāo)费(fèi)基调，且(qiě)认为节后(hòu)油(yóu)脂(zhī)将迎来补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。“因(yīn)海关(guān)对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压(yā)榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一(yī)直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消(xiāo)化(huà)供给的压制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的(de)加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了(le)前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构公布的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库(kù)存环比可能大(dà)幅下降，进一(yī)步(bù)支撑(chēng)了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍，4月(yuè)马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经(jīng)是历(lì)史极低(dī)库存水平(píng)，库存(cún)环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际(jì)劳动(dòng)节(jié)假期，预计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量环(huán)比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品(pǐn)种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也(yě)是(shì)此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是(shì)美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等(děng)数据全(quán)面超预(yù)期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦(bāng)债务(wù)上(shàng)限。这些消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解了因美(měi)国银行(xíng)业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据带来的美(měi)国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、美国银(yín)行业危(wēi)机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前(qián)，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制依(yī)然存(cún)在(zài)，受访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善倾向较(jiào)强的背景下(xià)，我们预期(qī)油脂(zhī)很难(nán)具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持(chí)续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增(zēng)库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还(hái)需要几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈(lǘ)油的(de)连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬(xún)，预计马棕5月全月的(de)产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来(lái)西(xī)亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报价(jià)及棕榈油(yóu)期价的持续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化(huà)供应压力(lì)，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从年初(chū)以来(lái)早就已经进(jìn)入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累(lèi)库趋势(shì)也已经比较(jiào)明(míng)显，截(jié)至(zhì)5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑的油(yóu)脂是近月(yuè)进口不太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望在(zài)开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内(nèi)油(yóu)脂油料多(duō)数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对(duì)油(yóu)脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进(jìn)一步反弹(dàn)，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品需求(qiú)传(chuán)导等(děng)影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未(wèi)释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具(jù)备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上建议(yì)选(xu学生党如何自W，如何自我安抚ǎn)择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待供需(xū)报(bào)告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做(zuò)扩。

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