随着一季报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)三只基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)四(sì)季(jì)度，易(yì)方达供给改革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业(yè)并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连续第(dì)五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在一季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行(xíng)业内(nèi)把握(wò)投资机(jī)会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前(qián)三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安(ān)盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平(píng)衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成(chéng)长型基金(jīn)的(de)配置比例(lì)，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，通(tōng)过积(jī)极(jí)挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不(bù)断增厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除(chú)了向(xiàng)小市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略(lüè)，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场(chǎng)中，基(jī)于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气(qì)度(dù)、估(gū)值、性价(jià)比等的(de)判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券方为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言(yán)，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的(de)基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基金的(de)配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地域的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资(zī)产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例(lì)战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权(quán)益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市(shì)场(chǎng)存在(zài)哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济(jì)数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的(de)潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一路带动下的部(bù)分细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于(yú)国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的(de)估(gū)值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的(de)，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策(cè)加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着节日(rì)出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的(de)下跌(diē)属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活市场(chǎng)的(de)生态(tài)，市场会不(bù)断寻(xún)找基本(běn)面改善的(de)诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科技(jì)制(zhì)造板块，特(tè)别(bié)是国(guó)产替(tì)代(dài)的(de)关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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