4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差(chà)不(bù)断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持(chí)倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆(jiāng)天(tiān)气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱天津面积多少平方公里(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧(jù)了(le)市场对于新年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，天津面积多少平方公里普遍提(tí)高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复(fù)苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库(kù)存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬(tái)升。

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