北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话(huà)题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放(fàng)弃第(dì)二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本(běn)次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们(men)去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年(nián有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露(lù)的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们(men)已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们(men)可以在(zài)消费者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回(huí)答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但(dàn)他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估(gū)了一个(gè)不(bù)需要高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临(lín)来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能(néng)的(de)问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人(rén)工智(zhì)能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收(shōu)益的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投(tóu)资(zī)机(jī)会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个(gè)州制(zhì)定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在(zài)公共事(shì)业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不(bù)是美国的(de)行为方式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系(xì)统发生了很(hěn)大(dà)变(biàn)化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明(míng)智的(de)事情(qíng)，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联(lián)储(chǔ)失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次世界(jiè)大战(zhàn)中付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国(guó)银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道(dào)会发生(shēng)什(shén)么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能(néng)会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担(dān)了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银行(xíng)投(tóu)资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥(yōng)有许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不(bù)到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他(tā)们(men)的行为方式可能会完(wán)全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年(nián)，虽然(rán)有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同(tóng)时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前一(yī)年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的(de)铁(tiě)路，而(ér)且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方(fāng)面的(de)挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其他(tā)一些问题。我(wǒ)们(men)的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营，而(ér)不是短期(qī)专注(zhù)于在20年内(nèi)达到(dào)某一(yī)运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提(tí)供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决(jué)定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是(shì)收(shōu)购伟(wěi)大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价(jià)格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是(shì)，我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预(yù)算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的(de)是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在(zài)试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的(de)事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每(měi)天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那(nà)么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社(shè)的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的(de)资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司(sī)自(zì)身(shēn)的(de)运(yùn)营产生(shēng)益(yì)处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来(lái)提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的(de)价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在(zài)各自的(de)问(wèn)题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子(zi)的理解(jiě)以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容(róng)——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的(de)业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)，我们(men)都(dōu)非常热(rè)爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而(ér)且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他(tā)的(de)想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名(míng)，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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