5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林(lín)资产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)是(shì)国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一(yī)，景林(lín)的动向受到了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美(měi)股市(shì)场持有34家上(shàng)市(shì)公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上(shàng)季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去(qù)年二、三(sān)、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在今年(nián)2月初便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略(lüè)奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股(gǔ)，一(yī)季度(dù)末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的(de)操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全行业(yè)来(lái)看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需(xū)求依然(rán)旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的(de)护(hù)城河(hé)依然很(hěn)深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有的留(liú)学等业(yè)务恢(huī)复增(zēng)长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的(de)利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充(chōng)足，当时的估值下有足(zú)够的安(ān)全边际。在过去几个季度的财(cái)报(bào)中，我们看到了相关的(de)积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，高(gāo)毅资产对(duì)于(yú)教(jiào)育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标的(de)选择(zé)似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中(zhōng)特(tè)估(gū)仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为(wèi)客观数据(jù)信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而(ér)与往年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直(zhí)在(zài)压降(jiàng)票(piào)据(jù)等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了很多票(piào)，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零(líng)利率了(le)，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产(chǎn)生(shēng)的(de)后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大(dà)家(jiā)看到宽信用的(de)信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智能和中特(tè)估，今年已(yǐ)然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽工智(zhì)能这(zhè)边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本(běn)周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是罕见的(de)在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的(de)难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机(jī)之风(fēng)大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易(yì)机制应(yīng)要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是(shì)但总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言，市场上大(dà)热的(de)人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符(fú)合(hé)他(tā)们(men)的机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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