昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解决不(bù)了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施(shī)余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策(cè)方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数(shù)据(jù)和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行(xíng)业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周(zhōu兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案)五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向(xiàng)期(qī)货回(huí)归的(de)方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本(běn)线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈(yì)相对(duì)明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(l兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案ì)挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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