“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部(bù)数(shù)据显示，美国(guó)5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计(jì)中值(zhí)19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债收益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合(hé)约定价(jià)显示，投(tóu)资者(zhě)预期的美(měi)联储7月加(jiā)息(xī)几率增加，预(yù)计未来(lái)两次会议期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月(yuè)30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次(cì)日以来(lái)最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击下持(chí)续下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私(sī)人(rén)服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产(chǎn)连(lián)续三个月(yuè)就(jiù)业人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的(de)状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业报告(gào)也(yě)显示出(chū)就业市场边(biān)际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行(xíng)业(yè)裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的(de)最(zuì)低水平，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期(qī)，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加(jiā)息(xī)的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就(jiù)业市场状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀压力较大(dà)时(shí)继(jì)续加息。美(měi)联(lián)储利(lì)率会(huì)议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落(luò)地(dì)，美债收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国(guó)之(zhī)间(jiān)相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的市(shì)场份额，这也让(ràng)分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布(bù)伦(lún)特油价可能(néng)会(huì)在年底(dǐ)前自行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员(yuán)永(yǒng)远不(bù)应(yīng)该低估沙(shā)特(tè)在(zài)欧佩(pèi)克+会议(yì)期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧(ōu)佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行(xíng)期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正(zhèng)获(huò)得安全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金(j廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思īn)融时报(bào)》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示(shì)，除(chú)非向基辅提(tí)供加(jiā)入北约的(de)路(lù)线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出(chū)席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约外(wài)长会期间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内的(de)其他一些北约成员国也(yě)不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速(sù)成为北约成员(yuán)国(guó)，而(ér)只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美(měi)国(guó)有(yǒu)史以来首次违约，使得(dé)市场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元(yuán)指数(shù)回落至一周低点(diǎn)，对(duì)风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的(de)数据(jù)改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称(chēng)国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安(ān)全的(de)重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事(shì)实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从(cóng)中(zhōng)国(guó)本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供(gōng)求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成(chéng)立(lì)，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有可能(néng)会更上一层(céng)楼。但是(shì)，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候(hòu)条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云(yún)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大(dà)面积(jī)开割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北(běi)部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料数(shù)量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据(jù)历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会(huì)是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形(xíng)成一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料价(jià)格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为(wèi)控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的格局(jú)中，尤(yóu)其是(shì)下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对今(jīn)年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看(kàn)，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业(yè)来(lái)看(kàn)，由(yóu)于汽车(chē)刺激(jī)政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲(pí)软，价格(gé)战等(děng)负面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货(huò)库存(cún)持续(xù)攀升，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求不行，但是其实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶(jiāo)价(jià)走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联(lián)储加息(xī)进程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危机和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预(yù)计比上(shàng)半年好，比如美联(lián)储加息(xī)步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导后市胶价(jià)走势的(de)主要因素，随着各(gè)产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度(dù)仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期(qī)观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因素主要在(zài)需求端(duān)。从(cóng)下(xià)半年来(lái)看，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构(gòu)成压力(lì)。内(nèi)需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基(jī)于内需(xū)复(fù)苏的(de)逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交易现实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏(fá)向上驱(qū廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思)动，只有价格的(de)绝对(duì)低位才能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资金再次(cì)做(zuò)多(duō)的意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是(shì)否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常(cháng)状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有删减）

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