4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持(chí)续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于(yú)大部(bù)分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市(shì)场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播中国人口第一大省，中国人口第一大省排名种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同(tón中国人口第一大省，中国人口第一大省排名g)期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期(qī)低温天(tiān)气的(de)双重(zhòng)作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概(gài)率大(dà)大(dà)增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的中国人口第一大省，中国人口第一大省排名(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉(mián)花(huā)价(jià)格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产量的(de)影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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