今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及(jí)产(chǎn)品发(fā)行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况(kuàng)较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本(běn)市(shì)场(chǎng)从科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央(yāng)企利用(yòng)资(zī)本(běn)市(shì)场做强做优做大(dà)，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧重点放在(zài)产品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上(shàng)，同时降(jiàng)低(dī)基金(jīn)首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获批发售，就是(shì)为了(le)避免发行(xíng)大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过(guò)，目前市(shì)场上(shàng)非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布(bù)局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机构，还(hái)各(gè)申(shēn)报了(le)主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能更好发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇(yù)，行业(yè)对(duì)这一(yī)领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业(yè)的投资(zī)价值(zhí)。”据(jù)一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资(zī)逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的(de)支持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国(guó)资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年(nián)来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委(wěi)旗(qí)下上市(shì)央(yāng)企营业(yè)总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市(shì)公司(sī)质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资价值，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合(hé)计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估(gū)值重塑(sù)潜(qián)力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日(rì)基(jī)本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购金额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只E双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义TF上市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资部(bù)副总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量发展双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其经(jīng)济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的主线。从(cóng)券商机(jī)构(gòu)的对外观(guān)点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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