“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美(měi)拖累(lèi)无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观(guān)察(chá)的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对中国(guó)出口(kǒu)的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运(yùn)输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架(jià)适(shì)用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪(zào)音(yīn)和(hé)预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不(bù)过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么(me)如(rú)何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年(nián)中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国(guó)家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口(kǒu)增(zēng)速情况(kuàng)，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达(dá)经(jīng)济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组织(zhī)后、历次全(quán)球(qiú)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅下行（downtur纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思n）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有(yǒu)参考意(yì)义的三年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们(men)对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思考虑价(jià)格(gé)因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的(de)数据纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思和中国(guó)向各国出口的数(shù)据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的(de)不(bù)确定性，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)不(bù)足。

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