金融(róng)界5月23日(rì) 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年(nián)一个周期(qī)轮回的白糖(táng)期货正(zhèng)在(zài)迎来(lái)疯(fēng)狂时刻。五一假期之(zhī)前的最后(hòu)一个交易日，在郑州商品交易所交易(yì)的(de)白糖主(zhǔ)力期货合(hé)约收盘(pán)成功站上7000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　让(ràng)人遗憾的是(shì)，如此关(guān)键的(de)信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴(xīng)奋与快(kuài)乐之(zhī)中，并(bìng)未引起市场关注。直至昨(zuó)日（5月22日(rì)），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一(yī)震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一(yī)次的(de)白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖(táng)主力期货(huò)合约打(dǎ)破7000元/吨大关(guān)还(hái)是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白(bái)糖主力合约正(zhèng)在上(shàng)演最后的末当年非典为什么神秘结束了日疯狂(kuáng)，一(yī)天(tiān)之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位(wèi)，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖(táng)期货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合(hé)约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺席过(guò)。而形(xíng)成这(zhè)种(zhǒng)周期的原(yuán)因与白糖期(qī)货的种(zhǒng)植周期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决定了白(bái)糖周期(qī)到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期(qī)已(yǐ)经渐入高潮(cháo)

　　目(mù)前(qián)，此(cǐ)轮白糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮(cháo)，据生意(yì)社显示(shì)，截(jié)至5月22日(rì)，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业(yè)协会(huì)发布的(de)全国食(s当年非典为什么神秘结束了hí)糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至(zhì)今年(nián)4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖(táng)生产季逐步进(jìn)入尾声，除云南地(dì)区外，广西(xī)等主产区陆续收榨。由于(yú)广西前(qián)期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产降幅(fú)高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农(nóng)业农村部预测(cè)，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨(dūn)，同比减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时(shí)间(jiān)增(zēng)产(chǎn)对白糖(táng)来说并(bìng)不现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖料作(zuò)物产量也增(zēng)长(zhǎng)缓慢(màn)且有限，我(wǒ)国食糖产量(liàng)整体保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前国(guó)内食糖消费量(liàng)每年在1500万吨(dūn)左右(yòu)，缺(quē)口部分通(tōng)过(guò)进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场(chǎng)供需情(qíng)况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农组织）发布(bù)的报告显示，4月国际食品价(jià)格(gé)指数出现1年以来(lái)的首次(cì)回(huí)升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界报价上(shàng)涨。粮(liáng)农组(zǔ)织食糖价格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新高(gāo)。

　　白糖全球主(zhǔ)要生(shēng)产(chǎn)国和地区包括巴(bā)西、印度(dù)、欧(ōu)盟(méng)、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全球总产(chǎn)量的76%；前(qián)四(sì)大(dà)出口国分别是巴西(xī)、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为全球(qiú)主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之一，印度正面临甘蔗产量(liàng)下(xià)降危机，加上(shàng)政府实施的(de)出口(kǒu)限制，世界(jiè)各地(dì)的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动(dòng)

　　A股(gǔ)市(shì)场也是闻风而动，5月22日，两大(dà)白(bái)糖龙(lóng)头股中粮糖(táng)业、南宁(níng)糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前(qián)，今(jīn)年(nián)以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于(yú)白(bái)糖(táng)主力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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