财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现强势，融(róng)捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望(wàng)带动购车需求预期的(de)提振。乘联(lián)会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海(hǎi)车(chē)展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安表示，此前(qián)车企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费者对电动(dòng)车(chē)的观望心态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开始预期(qī)5月(yuè)需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐(lè)观(guān)来看，国内(nèi)动(dòng)力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时(shí)电池厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调(diào)查(chá)的情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面恢复生(shēng)产，排产相比一(yī)季度(dù)会有明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性反弹(dàn)还(hái)是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需(xū)求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部人(rén)士(shì)此(cǐ)前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实(shí)际上从去年(nián)四季度开始便启动(dòng)大(dà)规(guī)模去库存(cún)举措，这一(yī)举措在一(yī)季度(dù)实际上已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的(de)产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)库存(cún)，有(yǒu)业内人士直言，相(xiāng)关(guān)库(kù)存基本出清，后续(xù)将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一(yī)季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存(cún)水平(píng)，两项(xiàng)关(guān)键的(de)指标(biāo)也构成锂电产业走向(xiàng)的(de)关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平(píng)恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车(chē)工业(yè)协会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一些问题，包(bāo)括电池(chí)产业链分工(gōng)，价值链分配(pèi)问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下降(jiàng)也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原(yuán)材(cái)料适(shì)当涨(zhǎng)价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合(hé)理分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳(shū)理，这些业内人士和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价(jià)格未(wèi)来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要(yào)在于下(xià)游车市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速(sù)从(cóng)而在需求(qiú)表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集(jí)体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格(gé)变化来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐(guǎi)点(diǎn)的(de)另一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下(xià)游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友ong>。从终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的(de)需(xū)求腰斩。但从整体一季度(dù)新能(néng)源汽车销量数据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超(chāo)过往年。随着二三(sān)季度到(dào)来，车市逐渐(jiàn)不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一步带(dài)动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来需求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮(lún)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的(de)供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一(yī)体化(huà)带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善在锂矿端的布(bù)局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的产业调整过(guò)程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大(dà)开大合(hé)”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的价(jià)格以及供(gōng)需变化(huà)也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认为，当(dāng)前(qián)上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)和电池(chí)材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格(gé)矿(kuàng)业一季(jì)度数(shù)据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出(chū)现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会(huì)在(zài)价(jià)格下(xià)降(jiàng)周(zhōu)期(qī)中获得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国最大(dà)的(de)新能源车(chē)企比亚迪(dí)还多，其(qí)中(zhōng)天(tiān)齐锂业(yè)净利润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他(tā)们更能承(chéng)受(shòu)价格(gé)下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最(zuì)优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能(néng)以(yǐ)低(dī)于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采权(quán)，交易价格也需要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能获得(dé)上(shàng)游更低(dī)成(chéng)本的资源，让这两家(jiā)大(dà)企业更能容忍低价(jià)，并(bìng)能(néng)在上游因降价(jià)减产时保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵动着万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企(qǐ)的(de)三年长单。另一层(céng)影响是，宁(níng)德(dé)时代今年(nián)5月计划(huà)投产(chǎn)的(de)宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损。