金融界(jiè)4月(yuè)28日消息(xī) 为(wèi)规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银(yín)行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的(de)协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互(hù)换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的(de)人(rén)民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的(de)境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他(tā)受(shòu)认可(kě)的(de)电子交易平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子交易平(píng)台(tái)达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为交易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清(qīng)算客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清(qīng)算(suàn)协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外(wài)结(jié)算(suàn)公司或(huò)其(qí)综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替(tì)代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)的合(hé)约。境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结(jié)算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端(duān)情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交世界上性功能最强的国家是哪个国家易结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入(rù)资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户(hù)，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于(yú)境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内(nèi)资源池(chí)存(cún)管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履行(xíng)国(guó)际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和(hé)资(zī)源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开(kāi)展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧(yà)差(chà)后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民(mín)银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿(yán)用现有(yǒu)境外(wài)清(qīng)算(suàn)行(xíng)和境外参加行的(de)业务模式世界上性功能最强的国家是哪个国家(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的(de)境外投资者在(zài)本机构的(de)资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的(de)头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续投资(zī)，如(rú)用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融市场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当向中国人(rén)民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认(rèn)可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构将制订配(pèi)套的(de)业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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