大(dà)家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当前经济(jì)形势和经济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下(xià)，各地区(qū)各部(bù)门更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会(huì)全(quán)面恢复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国(guó)经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定(dì妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确ng)工(gōng)作(zuò)，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出(chū)，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中(zhōng)村改(gǎi)造和(hé)“平(píng)急两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了(le)第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是(shì)美国历史(shǐ)上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无(wú)人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉(diào)落(luò)的无人(rén)机碎片也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的(de)时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执(zhí)法机(jī)构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处(chù)于(yú)全(quán)年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的(de)趋势显现，其(qí)中行业(yè)的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二(èr)季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或(huò)好于预(yù)期方向，中(zhōng)期(qī)线索(suǒ)在(zài)于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资(zī)产(chǎn)、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季(jì)度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党债(zhài)务上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。结构(gòu)上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的(de)数字(zì)经济行情(qíng)或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预期的(de)边(biān)际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的(de)表现，均表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫(yì)情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容(róng)易(yì)恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能(néng)还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不(bù)了(le)长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确(què)：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大(dà)切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起(qǐ)

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