北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自(zì)全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台(tái)积电在(zài)产(chǎn)业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他们(men)去(qù)年优异的(de)业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的(de)分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的(de)问题不在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供(gōng)应，也不(bù)能减(jiǎn)少其(qí)他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积(jī)极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年(nián)的权重都(dōu)在(zài)增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个(gè)季度(dù)内快速(sù)买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估(gū)了一(yī)个(gè)不需要高估就能成为天才(cái)的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处(chù)在(zài)于，我想(xiǎng)要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面(miàn)临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它(tā)带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会(huì)存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入(rù)，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了(le)很(hěn)大变化。二战后的(de)那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争债券(quàn)、国(guó)防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发(fā)明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样(yàng)的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的(de)价值观。我们(men)不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题(tí)的(de)人(rén)。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们(men)最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币(bì)才(cái)能解决(jué)问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的(de)行为(wèi)方式可(kě)能会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公司(sī)，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处(chù)理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者提(tí)出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多(duō)严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不是短期(qī)专(zhuān)注(zhù)于在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成(chéng)为一个没加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么(me)要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要(yào)足够的资金。但我们的(de)股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期(qī)利润和(hé)长(zhǎng)期(qī)防御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度(dù)预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是(shì)消费者(zhě)的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术(shù)加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水趋势，如果能(néng)做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关(guān)注的接(jiē)班(bān)人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去改(gǎi)善(shàn)一个体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝(jué)对是世(shì)界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的(de)机(jī)会(huì)。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信的(de)投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了(le)一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时(shí)至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且(qiě)股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过(guò)回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的(de)价值观，并(bìng)和(hé)他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来(lái)，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣告(gào)遗(yí)嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的(de)业务(wù)中没有困(kùn)难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班(bān)通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环(huán)境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他(tā)产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工(gōng)作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在(zài)差不(bù)多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的(de)地位？”

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