今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们(men)看(kàn)来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利(lì)用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现(xiàn)央企投资(zī)价值(zhí)促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国(guó)国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关(guān)领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人(rén)士(shì)也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基(jī)金，因此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预(yù)计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上(shàng)报的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃(huán)境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企的发(fā)展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成(chéng)为(wèi)央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部(bù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期(qī)领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合(hé)机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特(tè)色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数(shù)样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的(de)费(fèi)用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担(dān)纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显(x饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃iǎn)，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略发(fā)展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一(yī)轮国(guó)企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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