在华(huá)尔街经济学家和(hé)央行官员争(zhēng)论美国经济(jì)是否以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事业和基(jī)本消费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空(kōng)的对冲(chōng)基(jī)金已将其(qí)周期性(xìng)股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(sī)(这些公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期(qī)的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投资领(lǐng)域的(de)悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联(lián)储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国(guó)银(yín)行4月份(fèn)对基金经理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持(chí)有(yǒu)量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号(hào)配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投(tóu)资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于(yú)那(nà)些对价格(gé)不(bù)敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财(cái)报季的业绩超出预(yù)期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美(měi)联储官员也预(yù)测(cè)今年晚些(xiē)时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前(qián)的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直(zhí)到(dào)真正(zhèng传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些)的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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