用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)2023年第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　三公里是多少米，三公里是多少米从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募(mù)资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募(mù)大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基(jī)础上(shàng)，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营(yíng)全球领先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企(qǐ)业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各(gè)领域(yù)云上(shàng)线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云服务转型取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市三公里是多少米，三公里是多少米占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自(zì)用，并不一定会面向外(wài)部(bù)市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信心(xīn)的(de)严重不足，也反应了(le)其在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也在同时(shí)逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是(shì)有很大的(de)提升空间。但从(cóng)目前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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