在股市(shì)高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密(mì)集(jí)迎(yíng)来开放日(rì)，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定(dìng)开(kāi)基(jī身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的)金(jīn)的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中(zhōng)，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。同(tóng)时(shí)，他(tā)们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益和导向开展产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定(dìng)期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发(fā)基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一(yī)个开放日的(de)申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数量(liàng)不(bù)满(mǎn)200人或(huò)者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报(bào)告(gào)和信息(xī)披露程序后终止基金合(hé)同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益(yì)类定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金(jīn)有60只（份(fèn)额合(hé)并计(jì)算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前(qián)破(pò)净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立(lì)两年来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示(shì)，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开(kāi)放(fàng)日临近(jìn)，为了(le)应对基金(jīn)集(jí)中申赎影响，基金的(de)投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数(shù)量(liàng)等众多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的(de)数量(liàng)较6、7月(yuè)份并(bìng)没(méi)有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍(réng)较高，可(kě)能(néng)也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负(fù)责人也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的(de)身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的(de)投资(zī)策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益(yì)率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出(chū)现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的(de)资金容(róng)量通(tōng)常(cháng)有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规(guī)模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投资分(fēn)布，也可能(néng)会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期(qī)时(shí)，投(tóu)资(zī)者的(de)心态会受(shòu)到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如(rú)果破(pò)净率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基(jī)金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但(dàn)是定开基金也(yě)受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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