财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团和永兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带(dài)动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者(zhě)感受到(dào)汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士(shì)气(qì)。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导致(zhì)消(xiāo)费者对电动车的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力(lì)电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库(kù)存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑(chēng)作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯(xùn)近日调查的(de)情(qíng)况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季度会有明显(xiǎn)的(de)提(tí)升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察(chá)下游库存状况，另一方面还(hái)需要(yào)看终端需求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人(rén)士此前对财(cái)联社记者表(biǎo)示。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去(qù)年(nián)四季度开始便启(qǐ)动(dòng)大规模去库存(cún)举措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上(shàng)已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢(huī)复至健(jiàn)康水平(píng)，此前暂(zàn)停(tíng)的(de)产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业(yè)的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代一季度(dù)报(bào)告(gào)显示，其库存将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物金额已从(cóng)年初的766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经退回(huí)到2022年(nián)第(dì)一季度的(de)水平。材料价(jià)格和库存水平，两(liǎng)项关(guān)键的(de)指(zhǐ)标也构成(chéng)锂电产业(yè)走向的关键(jiàn)，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在(zài)不到(dào)半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业创新(xīn)联盟(méng)2023年(nián)度(dù)大会上(shàng)，中国汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电池行(xíng)业仍然(rán)存在一些问题(tí)，包(bāo)括电(diàn)池产(chǎn)业(yè)链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题(tí)。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联(lián)社不(bù)完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士(shì)和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一(yī)系列的数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)或已经(jīng)到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列(liè)材料价(jià)格也出现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一(yī)关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企(qǐ)已(yǐ)陆(lù)续(xù)重启订单，带(dài)动产业需(xū)求(qiú)回(huí)暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自(zì)车市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀(pān)升(shēng)并(bìng)且回(huí)暖速度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰(xī)，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价权。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续(xù)推进电池回收布局，来自终(zhōng)端(duān)材料回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物回收的(de)废旧(jiù)电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池(chí)厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提(tí)锂(lǐ)项(xiàng)目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过复杂(zá)的(de)产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电(diàn)产业(yè)的(de)运作模式(shì)正从(cóng)“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为(wèi)平滑(huá)。从原(yuán)材料到电(diàn)池，再(zài)到下游车(chē)企，产业链(liàn)各(gè)个(gè)环节的价格以及供需变化也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材料(liào)的价格(gé)下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业(yè)内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业(yè)。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的(de)1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市(shì)场(chǎng)行(xíng)情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)不(bù)断压(yā)低碳酸(suān)锂出(chū)货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度(dù)营(yíng)业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业有机会在价格(gé)下降周期中获得更多(duō)市场份额(é)，行业将变得更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的(de)事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入局(jú)的新公司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利(lì)润增长超过(guò)10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们(men)更能承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着(zhe)，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得(dé)上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这两(liǎng)家(jiā)大企业更能容忍低价，并能(néng)在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游(yóu)获利(lì)，上(shàng)游承(chéng)压的简单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超(chāo)预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的三年(nián)长单(dān)。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能(néng)一(yī)开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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