金融(róng)界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一股”光(guāng)环(huán)的(de)珍酒李渡正式登陆(lù)港(gǎng)交所，尴尬的是开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天(tiān)颓(tuí)势尽(jǐn)显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一天(tiān)市值就缩水超过60亿(yì)港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自(zì)2016年金(jīn)徽(huī)酒(jiǔ)挂牌上交所(suǒ)后，至今没有酒企(qǐ)成功上市，珍酒李(lǐ)渡(dù)是近(jìn)7年(nián)时间(jiān)第一只(zhǐ)实现资本上市的白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎(láng)酒(jiǔ)、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港交所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金(jīn)约50亿港(gǎng)元(yuán)，公(gōng)开发售获超购(gòu)1.94倍，一手(shǒu)中签率100%。值得注(zhù)意的(de)是，不(bù)知道是出(chū)于何种考虑，此次珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)并没(méi)有引入(rù)基石投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍(zhēn)酒李渡共计引入两轮(lún)投(tóu)资者，分别是有着“华尔街(jiē)之(zhī)狼”之称的私募股权巨头(tóu)KKR和大中(zhōng)华网讯(xùn)。KKR在(zài)2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒(jiǔ)李渡今(jīn)日收(shōu)盘价8.88港元，这意味着(zhe)私募巨头(tóu)KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公(gōng)开资料显示，珍酒(jiǔ)李渡是一(yī)家致力提供以酱香型为主的次高(gāo)端白酒产品的中国白酒公(gōng)司。珍酒李渡(dù)集(jí)团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖酱(jiàng)香型(xíng)、浓香(xiāng)型(xíng)、兼香型(xíng)三大白酒品类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收入计算(suàn)，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大民营白酒公司(sī)，以及(jí)中国白酒行业中提供三种香型白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看(kàn)，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡(dù)2020年(nián)到(dào)2022年的(de)毛(máo)利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖(jiào)等(děng)企业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直接原(yuán)因(yīn)之一就是珍酒李渡(dù)的(de)“豪横(héng)”的广(guǎng)告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销开支分(fēn)别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同(tóng)期分别占公司(sī)总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期(qī)，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年(nián)时间，广告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的(de)存货正在(zài)逐步增加。报(bào)告(gào)期内，公司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增长趋(qū)势，存货周转天数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解(jiě)释称大部(bù)分存(cún)货为基酒(jiǔ)，但仍(réng)然(rán)有不少(shǎo)针对其(qí)产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福(fú) 身价230亿(yì)元

　　低于(yú)行业的毛利(lì)率和(hé)“豪横”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡创(chuàng)始人吴钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量向东的操盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名在外(wài)的(de)“白(bái)酒教父”——吴向(xiàng)东是一名白酒行业的(de)老兵。1969年(nián)，吴向东出生(shēng)在(zài)湖南醴陵的一个普(pǔ)通农(nóng)村家庭，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校毕业的吴向东，进入其(qí)姐夫傅军旗下新华联(lián)集(jí)团工作。此(cǐ)后四年(nián)，他(tā)升至新华联集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向(xiàng)东正式开启了(le)他的白酒事(shì)业。

　　在(zài)傅军的帮助下(xià)，吴向东在1996年拿下五粮液旗下(xià)川酒王(wáng)的代(dài)理权，仅一年就(jiù)将川酒王销量做到(dào)湖南第一。川(chuān)酒王热销(xiāo)之(zhī)后，大量仿冒(mào)产品涌现(xiàn)。同(tóng)时，白酒市(shì)场竞争白热化，下游经销商的日子越来越(yuè)难，吴向东(dōng)想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮液签订(dìng)了OEM代工协议(yì)，这是(shì)他在(zài)白酒业首创(chuàng)了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代(dài)工(gōng)模式，随后，金六福在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世界杯，媒(méi)体将(jiāng)时任(rèn)男足主教(jiào)练的米(mǐ)卢誉为神奇教练和(hé)好(hǎo)运福星(xīng)。深谙营(yíng)销的吴(wú)向东找来(lái)米卢(lú)担任金六福形象(xiàng)代(dài)言人。米卢穿着唐装，面(miàn)带微笑地说“中(zhōng)国人的福酒，金六(liù)福。”很长一段时间，金六福的广告投(tóu)放量都是(shì)全(quán)国第一。

　　在吴向东的广(guǎng)告轰炸下，金(jīn)六福迅速成为(wèi)国民白酒(jiǔ)，高峰期一天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下(xià)，贵州酱(jiàng)酒(jiǔ)品牌珍酒、江(jiāng)西李(lǐ)渡，以及(jí)湖南知(zhī)名(míng)白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑正式合(hé)并——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制(zhì)的金东集团旗下共有(yǒu)华(huá)致酒行(xíng)、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六(liù)福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投(tóu)资三个产业板块。涉足金(jīn)融、文化旅游、新能源、互联网、酒业(yè)等多(duō)个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东(dōng)也(yě)一举(jǔ)成为湖南省株洲市(shì)首富(fù)。2023年3月(yuè)，胡(hú)润(rùn)研究院发布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人民币财富钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量(fù)位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意(yì)吗(ma)？

　　在前不久的第(dì)108届全(quán)国糖酒商品(pǐn)交(jiāo)易会上，阵(zhèn)阵寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖(táng)酒会的(de)相(xiāng)关论(lùn)坛上(shàng)，在酒水行业颇为知(zhī)名(míng)的盛初(chū)咨(zī)询董事长王(wáng)朝成放出(chū)“重磅观点(diǎn)”：酒业整体将长期进入销量负增长(zhǎng)、收(shōu)入低增长或0增(zēng)长、利(lì)润低增(zēng)长的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分(fēn)水岭，从场景-量价(jià)-集中度看趋势，真(zhēn)正(zhèng)的高端消费在疫(yì)情场景中并没有太受影(yǐng)响，次高端库(kù)存(cún)仍未消化，区域酒借助消费(fèi)恢复较快。高端的(de)恢复没有看到更强(qiáng)的动(dòng)力，仍然(rán)在低位(wèi)徘徊，一二季度上市公司(sī)业绩会出现增速放缓和(hé)进一步分化。

　　第二，从白酒供(gōng)需-库(kù)存(cún)周期看趋势(shì)，现(xiàn)在存在三个矛盾：一(yī)是(shì)产区和供需的矛盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量在下降(jiàng)；二(èr)是(shì)名酒(jiǔ)企业都在(zài)向下扩展(zhǎn)产(chǎn)品线，和(hé)地方酒厂(chǎng)会产生矛(máo)盾(dùn)；三是名酒企业(yè)渠道重(zhòng)心下移，和地方(fāng)酒企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销(xiāo)量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失(shī)的主要是100块钱以下(xià)的(de)价(jià)位带，其(qí)原因在于城市化，大部分劳动人口从农村转移到城市(shì)后，消(xiāo)费习惯变(biàn)了，导致(zhì)未来升级空(kōng)间(jiān)基数(shù)变小；超高端(duān)从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价在(zài)300-800元(yuán)）的量至(zhì)少涨了两倍。

　　他给出了(le)一(yī)组各价格带白酒节前和节后(hòu)的终端进货量数据。其中：2000元以上(shàng)相关产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端(duān)节前下(xià)降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低(dī)端(duān)节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走向(xiàng)何方让我(wǒ)们拭目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量