今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的(de)“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示(shì)，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)对外发布(bù)基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)工商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券商会(huì)参与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市(shì)场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在(zài)产品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低(dī)基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人(rén)士也(yě)预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了(le)避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发(fā)行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改(gǎi)革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本(běn)市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题(tí)基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人(rén)士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导；二(èr)是央企作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来(lái)在不(bù)断(duàn)完善中国(guó)特色(sè)现代(dài)资本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市(shì)央企营业(yè)总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量(liàng)的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核(hé)心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基(jī)金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置(zhì)性的(de)需求。在中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较(jiào)好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物p>

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物和上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其(qí)38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹配(pèi)，亟(jí)待(dài)改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资(zī)主线之一(yī)就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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