随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市(shì)看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定(d雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗ìng)开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的(de)看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变多(duō)，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光(guāng)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目(mù)标(biāo)价的(de)相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了(le)一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生活(huó)方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资者的(de)信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较(jiào)确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原(yuán)理告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天。

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