4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续(xù)攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的(de)原因在(zài)于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期(qī)货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及(jí)订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qīcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多(duō)的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于(yú)天气的(de)关注(zhù)，期价(jià)再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士(shì)对(duì)新年度(dù)供应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对(duì)产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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