制表：金融界(jiè)上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　存货周转(zhuǎn)率下(xià)降(jiàng)35.79上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表％，库存风险(xiǎn)显现

　　在对半(bàn)导体行业(yè)经营风险分析时，发现(xiàn)存货周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)反映了分立器(qì)件(jiàn)、半导体设备等相关产品的周转情况(kuàng)，存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)下滑，意(yì)味(wèi)产品流(liú)通速(sù)度变慢(màn)，影响企业现金流能力，对经(jīng)营造成负(fù)面影响。

　　2020至2022年132家半导体企业的(de)存货周转(zhuǎn)率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降(jiàng)幅更是达到(dào)35.79％。值得(dé)注意的是，存货周转率这(zhè)一经营风险指标反映行业是否(fǒu)面临(lín)库存风险，是否出(chū)现供过于(yú)求的局面，进而对(duì)股价表(biǎo)现有参考(kǎo)意义。行(xíng)业整体而言，2021年存货周(zhōu)转率中位数与2020年基本(běn)持平(píng)，该年(nián)半导体指数上涨38.52％。而2022年存货周转率中位数和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关(guān)性较大。

　　具体(tǐ)来(lái)看，2022年半导体行业存货周转率同比增长的13家企业，较2021年平均(jūn)同(tóng)比增长(zhǎng)29.84％，该年这(zhè)些个(gè)股平(píng)均(jūn)涨跌幅为-12.06％。而存货周转率同比下滑(huá)的(de)116家企业(yè)，较(jiào)2021年(nián)平均(jūn)同比(bǐ)下滑105.67％，该年(nián)这些(xiē)个(gè)股(gǔ)平均(jūn)涨跌幅为(wèi)-17.64％。这一数(shù)据(jù)说明存货质量下(xià)滑的企业，股价表现也(yě)往往更不理想。

　　其(qí)中，瑞(ruì)芯微、汇顶科技(jì)等营(yíng)收、市值居中上(shàng)位置(zhì)的企(qǐ)业，2022年存货(huò)周转率均(jūn)为1.31，较2021年分别下降了(le)2.40和3.25，目(mù)前存(cún)货周转(zhuǎn)率均(jūn)低于(yú)行业中(zhōng)位水平。而(ér)股价上，两(liǎng)股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌(diē)幅在(zài)行业(yè)中靠前。

　　表3：2022年存货(huò)周转(zhuǎn)率表现较(jiào)差的10大企业

　　制表(biǎo)：金融界(jiè)上(shàng)市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

　　行业整(zhěng)体毛(máo)利(lì)率稳步提升，10家企业(yè)毛利率60％以上

　　2018至2021年，半(bàn)导体行(xíng)业上市公司整(zhěng)体(tǐ)毛利率(lǜ)呈现抬升态势，毛利(lì)率中(zhōng)位数从(cóng)32.90％提升至2021年的40.46％，与(yǔ)产业技(jì)术迭(dié)代升级、自主研发等有(yǒu)很大关(guān)系(xì)。

　　图(tú)2：2018至2022年(nián)半导体行(xíng)业(yè)毛(máo)利率中位数

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　2022年整体毛(máo)利(lì)率中位(wèi)数为38.22％，较2021年(nián)下滑(huá)超(chāo)过2个百分点，与(yǔ)上游硅料等(děng)原材料(liào)价格上涨、电子消(xiāo)费品需(xū)求放缓(huǎn)至部(bù)分芯片(piàn)元件降价销(xiāo)售等因素有关。2022年半导(dǎo)体(tǐ)下滑5个百分点(diǎn)以上(shàng)企业达到27家，其中(zhōng)富满微2022年毛利率(lǜ)降至19.35％，下降了34.62个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，公司在年报中也说明了与这两方面原(yuán)因有关。

　　有10家(jiā)企业(yè)毛利率在(zài)60％以上(shàng)，目前行业最高的臻(zhēn)镭科技(jì)达(dá)到87.88％，毛(máo)利率(lǜ)居前且公司经营体量较大的(de)公司有复旦(dàn)微电（64.67％）和紫光(guāng)国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的(de)10大(dà)企业

　　制图：金(jīn)融(róng)界上(shàng)市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　超(chāo)半(bàn)数企(qǐ)业研发费用增长(zhǎng)四成，研发(fā)占比不断提升

　　在(zài)国外芯(xīn)片(piàn)市场卡(kǎ)脖子、国内(nèi)自(zì)主研发(fā)上行趋势的(de)背景下，国(guó)内(nèi)半导体企业(yè)需要(yào)不断通过(guò)研发投(tóu)入，增加企业竞争力，进而(ér)对长久业绩改观带来正向促进(jìn)作用。

　　2022年半导体行业(yè)累计研发费用为506.32亿元(yuán)，较2021年增(zēng)长(zhǎng)28.78％，研发(fā)费用再(zài)创(chuàng)新(xīn)高。具体公司而言，2022年132家企业研(yán)发费用(yòng)中(zhōng)位数为1.62亿(yì)元，2021年同期为1.12亿元，这一数据表明2022年半数(shù)企业研发费(fèi)用(yòng)同比增长44.55％，增长幅度可(kě)观(guān)。

　　其中，117家（近9成）企(qǐ)业2022年(nián)研(yán)发费用同比增(zēng)长，32家企业(yè)增长超过50％，纳芯(xīn)微、斯普瑞等4家企业研(yán)发费用同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)100％以上。

　　增长金(jīn)额来看，中芯国际、闻泰科(kē)技和海光信息，2022年研发费用增长在6亿元以上居前。综合研发费用增(zēng)长率和(hé)增长金额，海光信息、紫光国微、思瑞浦等企业比(bǐ)较突出。

　　其(qí)中，紫光国微2022年研(yán)发费用增长(zhǎng)5.79亿元，同(tóng)比增长91.52％。公司去年推出了国内首款支持双模联(lián)网(wǎng)的联通5GeSIM产品，特种集(jí)成(chéng)电路产(chǎn)品进(jìn)入C919大(dà)型客(kè)机供应链(liàn)，“年产(chǎn)2亿件5G通信网络设备用石英谐(xié)振器产业化(huà)”项(xiàng)目顺利(lì)验收。

　　表4：2022年研发费(fèi)用居前的10大(dà)企(qǐ)业

　　制(zhì)图：金(jīn)融(róng)界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　从研(yán)发费(fèi)用占营收比重(zhòng)来看，2021年半导体行业的中位数为(wèi)10.01％，2022年(nián)提升至13.18％，表明(míng)企业研发意愿增强(qiáng)，重视资金投入。研发费用占比20％以上的企(qǐ)业达到40家，10％至(zhì)20％的企业达到42家(jiā)。

　　其中(zhōng)，有(yǒu)32家企业不仅连(lián)续3年(nián)研发费用(yòng)占比在10％以上，2022年(nián)研发(fā)费用还在3亿元以上，可谓既有研发(fā)高(gāo)占比(bǐ)又有(yǒu)研发高(gāo)金额。寒(hán)武纪(jì)-U连续三(sān)年研(yán)发费用占比居行(xíng)业(yè)前(qián)3,2022年研发费用占比达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目前公司思元(yuán)370芯片及加速卡在众多行(xíng)业领域(yù)中的头部(bù)公(gōng)司(sī)实现了批量销售或达(dá)成(chéng)合作(zuò)意向。

　　表4：20上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表22年研发费用占比居前(qián)的(de)10大企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司(sī)研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

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