随着一(yī)季报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公(gōng)募FOF一(yī)季度(dù)持有只数最(zuì)多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度(dù)，易方达供给改革取代融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业(yè)并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等(děng)基金(jīn)在(zài)一季(jì)度均(jūn)重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成(chéng)长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的(de)公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改革(gé)，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的(de)行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全(quán)指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则(zé)是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较(jiào)高的绝对(duì)收益(yì)或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前(qián)权益部分依然(rán)保持略超(chāo)配(pèi)价值(zhí)风格，但偏(piān)离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因此组(zǔ)合整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数(shù)字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视(shì)相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)进行(xíng)了(le)分(fēn)散和优(yōu)化，在一季(jì)度(dù)股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的(de)行业基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现(xiàn)领先的平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本(běn)面和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基金的(de)超配(pèi)比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度(dù)增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期(qī)低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的(de)科(kē)技(jì)基金。在(zài)不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(q浆水浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗uán)益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上(shàng)围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一(yī)定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断(duàn)，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的(de)下(xià)跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的(de)总(zǒng)体改(gǎi)善能(néng)激活市(shì)场的生态(tài)，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关(guān)键环节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年(nián)周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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