芦哲 首席宏观经济学家(jiā)

　　占烁 联系(xì)人

　　投资要点(diǎn)

　　·核心观点:我们将影响青年失业率(lǜ)的因素拆(chāi)解为三(sān)方(fāng)面：①青(qīng)年失业(yè)人口，②青年总人(rén)口，③劳(láo)动参与率，失业率(lǜ)=失业人(rén)口/（总人口×劳动参(cān)与率）。通过三因素(sù)框架，我们发现16-24岁失业人口(kǒu)的(de)增加不能完全解释青年失业率的上升，更重(zhòng)要却被(bèi)忽(hū)视的因(yīn)素是青年(nián)人口(kǒu)和劳动参与率下降，带来16-24岁劳动力减少，从分母端大幅推高(gāo)青年失业(yè)率。假如今年3月(yuè)分母端的青年(nián)劳(láo)动力与(yǔ)2020年持(chí)平，新增约132万(wàn)青年(nián)失业人(rén)口只能将失业(yè)率(lǜ)拉升(shēng)至16.2％，但实际青(qīng)年失业率却高达19.6％。我们认为，失业人(rén)口会随着(zhe)经(jīng)济复苏而减少(shǎo)，但青年劳动力的下降可能成为就业(yè)“疤痕效应”的长期来(lái)源，抬高(gāo)青年失业(yè)率中枢。

　　·青年失业率(lǜ)的三因素(sù)框架：（1）失业(yè)率=失业人口/劳动力=失(shī)业人口/（总人口×劳(láo)动参与率(lǜ)），据(jù)此可将(jiāng)青年失业率拆解为青年失业人口、总人口、劳动参(cān)与率三个因素。

　　·（2）失业(yè)率(lǜ)上升未(wèi)必来自(zì)失(shī)业增加，不要忽略分母(mǔ)，劳动力(lì)的下(xià)降(jiàng)，也是(shì)抬高失(shī)业率的(de)重要原因。2010-2020年，青年失业(yè)人口只增加4万，青(qīng)年劳(láo)动力却减少(shǎo)1578万，带动16-24岁人口(kǒu)失(shī)业率大(dà)幅提高3.8个点(diǎn)。

　　·分子端的(de)青年失(shī)业(yè)人口：（1）从(cóng)总量来看，当前(qián)城镇青年就业人(rén)数约为2587万(wàn)人，失业人(rén)数632万人，比去年4月增加约70万，较七普增加约132万。

　　·（2）失业原(yuán)因方面，近7成(chéng)青年(nián)失业者是主(zhǔ)动辞职(zhí)，被裁员比例只有(yǒu)2.6％，远低于35岁以(yǐ)上(shàng)群体(tǐ)。

　　·（3）按照受(shòu)教育(yù)程(chéng)度来(lái)看(kàn)，三分(fēn)之二的青年失(shī)业人(rén)员接(jiē)受过大学教(jiào)育。

　　·（4）2010-2020年(nián)青年就业的结构变化较大，呈(chéng)现出从制造到服务、知识密(mì)集程度由低(dī)到(dào)高两个特点。2010年农业和工(gōng)业吸(xī)纳了50.3％的(de)青年(nián)就(jiù)业人口(kǒu)，2020年大(dà)幅降至25.4％，流出的(de)青年就业主(zhǔ)要转向服务业(yè)。以受教育年(nián)限作为(wèi)维度，青(qīng)年就业(yè)从知识密集程(chéng)度较低的(de)行(xíng)业流向(xiàng)较(jiào)高行业，但是知(zhī)识密集型行业的青年失业情况比(bǐ)整体失(shī)业更严(yán)峻。

　　·（5）服(fú)务业复(fù)苏分化或是一季度青年(nián)失业(yè)人口仍增(zēng)加的原因。经济复苏的(de)主力是知识(shí)密集程(chéng)度较低的餐饮、零售等服务(wù)业，而知识密(mì)集程度(dù)较高的生产性服务业复苏较慢，服务业就(jiù)业复苏结构的分化，带来青年就业和25-59岁就业的分化。

　　·分母端(duān)的青年劳(láo)动力：（1）青(qīng)年人口：出生人口与乡(xiāng)村迁(qiān)入(rù)均在减少。2010-2020年青年劳动力对应的出生人口减少4381万，2020-2030年减少(shǎo)1762万。另(lìng)外，我国农(nóng)村向城(chéng)镇(zhèn)的人口转移(yí)也在减速，新增城镇人口从(cóng)十三(sān)五期间（2016-2020年）的2184万(wàn)人，减至2022年650万(wàn)人。

　　·（2）2020-2023年，青(qīng)年(nián)劳动荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人参与率(lǜ)出(chū)现超预期下降。2010-2020年(nián)青年劳动(dòng)参与率下(xià)降(jiàng)6.7个(gè)点(diǎn)，但(dàn)疫情以来仅仅三年，已经下降7.1个(gè)点。近(jìn)三年青年劳动参与率的下降主(zhǔ)要有三方面原因：一是16-24岁在校生大幅增加493万；二是部(bù)分群体因(yīn)就业形势恶化(huà)而退出劳动市场；三(sān)是就业观(guān)念的变化导致初次(cì)进入(rù)劳动市(shì)场时间推迟，降低16-24岁劳动参(cān)与率。

　　·结论：（1）失业人口(kǒu)的增加不能完全解释青年失(shī)业率的上升。假如当前青年劳动力(lì)与2020年(nián)相同，在失业人口增加132万至632万人(rén)的(de)情况下，对应青(qīng)年失业(yè)率应该从12.8％提高至(zhì)16.2％，但3月却达到19.6％，如图(tú)19。失业(yè)人口的增加(jiā)只能解释(shì)当前青年失业率的一部分，另(lìng)一部(bù)分则(zé)来自分母(mǔ)端，城镇青年劳(láo)动力的减少。

　　·（2）未(wèi)来(lái)青(qīng)年失业率(lǜ)的变动可(kě)能出(chū)现以下三(sān)种情况(kuàng)：①青年失业人(rén)口(kǒu)增加，同时劳(láo)动力(lì)减少(shǎo)，青年失(shī)业率上升；②青(qīng)年失业人(rén)口与劳(láo)动力均在减少，但失(shī)业人口降幅不(bù)及(jí)劳(láo)动(dòng)力降(jiàng)幅，青(qīng)年(nián)失业率上(shàng)升；③青年(nián)失业人口与劳动力(lì)均在减(jiǎn)少，失业人口降幅大于(yú)劳动力降幅，青年失(shī)业率下(xià)降。

　　·（3）我们认为(wèi)，失业人口(kǒu)会随(suí)着疫情后经(jīng)济复苏(sū)而减少，但青年(nián)劳动(dòng)力(lì)的(de)下降(jiàng)可能成为就业“疤痕效应”的(de)长期来源，抬高(gāo)青年失业率的长期中枢。未(wèi)来失业率的分母端越来越重要。

　　·风险提示：服务业分化未收窄；青(qīng)年劳动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)出现明显下降(jiàng)；外需、房地产(chǎn)等不及预(yù)期，经(jīng)济和就业恢(huī)复偏慢。

　　目 录

　　1. 青(qīng)年失业率的三因素(sù)框架

　　2.分子端：新增青年失业人员(yuán)缘(yuán)于(yú)服务业(yè)复苏分化

　　2.1.青年(nián)失业人(rén)口：主动辞(cí)职居多；三分(fēn)之二(èr)接受过大(dà)学教育

　　2.2.行(xíng)业：从制造(zào)到服务(wù)，知识密度(dù)从低到(dào)高

　　2.3.服务业复苏(sū)分化或(huò)是一季度青年失(shī)业人口仍增加的原因

　　3.分(fēn)母端：人口和劳动参与率均下降，带来劳动力减少

　　3.1.青年人(rén)口(kǒu)：出生人口与乡(xiāng)村迁入均在减少

　　3.2.青年劳动参与率(lǜ)：超预期下降(jiàng)

　　4. 结论(lùn)：未来失业率的分母端可能会越(yuè)来越重要

　　5. 附(fù)录：概(gài)念和数据说明

　　6. 风(fēng)险提示

　　正 文(wén)

　　4月份16-24岁青年失业率攀升至20.4％，创下2018年(nián)有数(shù)据以来最(zuì)高值。在疫情影响(xiǎng)退散(sàn)、经济逐(zhú)步复苏的(de)情(qíng)况下(xià)，城镇(zhèn)调查失业率较去年同(tóng)期(qī)大幅下降0.9个点(diǎn)，但青年失(shī)业(yè)率却较去年4月(yuè)逆势攀升(shēng)2.2个(gè)点。本篇(piān)报告将重点研究疫(yì)情后(hòu)留(liú)下的“疤痕(hén)效应”如何推高(gāo)青年失业率。

　　1.青年失(shī)业率的三因素框架(jià)

　　失业(yè)率=失业人口/劳动力(lì)=失业人口/（总(zǒng)人口×劳动参与率）

　　据此可见，影响(xiǎng)青年失业率的主要是三个因素：①青年(nián)失业人口；②青年总人口；③劳动参与率，其中(zhōng)②③决定(dìng)着青(qīng)年劳动力的变化。这三(sān)个因素(sù)均为城镇口径。

　　三个因素的变化都(dōu)不能忽视(shì)。当我们讨(tǎo)论失业率时(shí)，经常(cháng)认为失业率上升(shēng)一定是(shì)失业(yè)增加的结果，这(zhè)个判断对于全年(nián)龄段失业率(lǜ)来说(shuō)并没有问题，因为我国的劳(láo)动力总量（也称经济活(huó)动人口）在2015年之前(qián)一直在上升，2015年后略有下降，到2021年(nián)末(mò)下降(jiàng)了2.6％，年均降幅(fú)约0.4％。但青(qīng)年(nián)失业率则不(bù)能忽视(shì)分母的变动，因(yīn)为青年(nián)劳动力(lì)波(bō)动(dòng)幅度更大。

　　例(lì)如2010-2020年，青(qīng)年(nián)失(shī)业人口只增加4万，青年劳动力却(què)减少1578万，带动16-24岁人口(kǒu)失(shī)业率(lǜ)大幅提(tí)高3.8个点。两次(cì)人口普查期间（2010-2020年），青年失业人口从496万增加(jiā)到500万，仅增加(jiā)了4万(wàn)左右，约为(wèi)2020年青(qīng)年劳(láo)动力的0.1％，但青年失业率却(què)从六普的9％提高到七普（2020年(nián)11月(yuè)）的12.8％，大幅提高3.8个(gè)点。主要原因就(jiù)是失业率的分母(mǔ)在下(xià)降，16-24岁青年劳动力人口在此期间从5481万人大幅减至3903万人，减少了1578万。但是，2010-2020年全(quán)年龄段劳动力数量基本稳定在7.8亿，整体(tǐ)失业率(lǜ)的分母(mǔ)基(jī)本不变。因此(cǐ)，2010-2020年间，决定(dìng)整体失业率变动的是失业人口(kǒu)数量（分子(zi)），但决(jué)定(dìng)青年失(shī)业率变动的却是青年劳(láo)动力总(zǒng)量（分母）。

　　2.分子端：新增青(qīng)年失业人员缘于服务业(yè)复苏分化

　　2.1.青年(nián)失业人口：主(zhǔ)动辞职(zhí)居多；三分之二接受过大(dà)学教育(yù)

　　从总量来看，当(dāng)前城镇青年就业(yè)人数(shù)约为2587万(wàn)人，失(shī)业人数632万人，比去年(nián)4月增加约70万，较七(qī)普增加约132万。国(guó)家统(tǒng)计局(jú)在3月就业数据解读时，披露了当前青年(nián)就(jiù)业和失业人数(shù)的基(jī)本情况(kuàng)：“初步测(cè)算3月(yuè)份城镇青年9637万人，没有(yǒu)参与劳(láo)动力(lì)市场的青年(nián)6418万人，主体为在校学生(shēng)；参与(yǔ)劳动力市场的青年3219万人，其中就(jiù)业(yè)人数2587万人、失业人数632万人(rén)。”[1]假设(shè)青年(nián)劳动力人(rén)数(shù)与去年基本(běn)持(chí)平，今(jīn)年4月青年失业率比去年同期高2.2个点，青年(nián)失业人(rén)员(yuán)比去年同期多70万(wàn)人左右，比2020年七普多132万人。

　　从增量看，今年前四个月(yuè)青年失业形势好于去年同(tóng)期。假设(shè)2022年以来青(qīng)年(nián)劳(láo)动力总量维持在3219万，青年(nián)失业率每提高1个点，带来(lái)32万左右的新增(zēng)失业人口(kǒu)。尽管今年4月(yuè)青年失业率比去年同期(qī)高2.2个点，但(dàn)从新(xīn)增(zēng)青年失业人(rén)口来看，今年1-4月约(yuē)为119万，去年同期为(wèi)125.5万。从(cóng)增量来看，今年前(qián)四个月(yuè)青年失(shī)业形势要好于去(qù)年，这与(yǔ)当前经济(jì)逐渐恢(huī)复(fù)也有关系(xì)。

　　从节(jié)奏来看(kàn)，受夏(xià)季毕业影响(xiǎng)，我国青年失业率一般(bān)在上半年逐渐提高，7月达到峰值，8月开始逐步回落(luò)，预计5-7月(yuè)青年失业率或将继续小幅攀升。

　　失业原因方面，近7成青年失业者是(shì)主(zhǔ)动(dòng)辞(cí)职(zhí)，被裁员比例(lì)只有2.6％，远低于35岁以上(shàng)群体。一种观点认为，青年群体由(yóu)于工作经(jīng)验和(hé)技能相对不熟(shú)练，往往在企业裁员时(shí)首(shǒu)当其冲。但根据月度劳动力调查数据，青(qīng)年失业主要原(yuán)因是主(zhǔ)动辞职，被裁(cái)员的比例明显低于(yú)35岁以上群体。根据《2021年(nián)中(zhōng)国劳动统(tǒng)计年(nián)鉴》，有工(gōng)作意(yì)愿但从(cóng)未工作(zuò)过的失业群体在16-24岁失(shī)业人口中占比59％，其他年龄群体中这一比例最高是(shì)14.4％。我们剔除这部分失业人群后，剩(shèng)下的青年失业人口中，第一(yī)大失业原因是主动辞(cí)职，占比68.2％，单位倒闭破产占比5.9％；而裁员仅占2.6％。横(héng)向对比，裁(cái)员(yuán)比例从高(gāo)到低(dī)依次(cì)是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受(shòu)教育程度来看，三分之二的青年失业人员接受过大学教育。各年龄段失业人(rén)群中(zhōng)，年龄越低，平(píng)均(jūn)受教育(yù)程度越高。16-24岁(suì)失(shī)业人员中66.2％是接受(shòu)过(guò)大(dà)学教育的，这一比例在其他三个(gè)年(nián)龄阶(jiē)段逐步递减，25-34岁(suì)（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以(yǐ)上(shàng)（4.3％）。城镇就业人(rén)口(kǒu)的(de)受教(jiào)育程度也(yě)大(dà)致类似，青年人由于(yú)年龄限(xiàn)制(zhì)，接受大学教(jiào)育比(bǐ)例略(lüè)低于25-34岁，整体(tǐ)来看(kàn)35岁以下就业人员的受(shòu)教育程度大幅高于35岁以上。按照接受(shòu)过大学(xué)教(jiào)育的占(zhàn)比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁(suì)（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以(yǐ)上(shàng)（3％）。

　　2.2.行(xíng)业：从制造到服务，知识密度(dù)从低到高(gāo)

　　青年失业人口的行业与青(qīng)年就业分布(bù)基本一致。青年失业人口呈现(xiàn)出(chū)行业聚集的特点，主要集中在5个(gè)大(dà)类行业，2020年占比分(fēn)别为：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育(yù)（7.5％）、居民服务(wù)\修理和其他服(fú)务业(yè)（6.7％），这5个行业占全部青年失业人(rén)口的65％左右(yòu)。同时，这5个行业(yè)也是青年(nián)就业集中(zhōng)的行(xíng)业，吸纳了60.7％的青年就业。从行业来看，青年失业人口的(de)行业分布是由就业(yè)分布(bù)决(jué)定的，吸纳就(jiù)业占比较大的行业，往往也贡献了较大规模的(de)失业。因(yīn)此，在挖掘青(qīng)年失(shī)业人口来(lái)自何处(chù)之前，需要研究青年(nián)就业的行(xíng)业结构。

　　2010-2020年青年就业的(de)结构变化(huà)较大(dà)，呈现出从制造到服务、知(zhī)识密集程(chéng)度由低到高(gāo)两个特点。

　　青年(nián)就业(yè)从工农业大量流入服务业。农林(lín)牧渔、采矿(kuàng)业、制(zhì)造业和电热(rè)燃水的(de)生产(chǎn)供应业，这四个(gè)行业(yè)是国民经济分类的农业和工(gōng)业(yè)。2010年这四个行业吸纳了50.3％的(de)青年就业人口，到2020年该比例(lì)大幅降至25.4％。其中，制(zhì)造业从37.4％降至22％，农林牧渔从11.4％降至2.5％，分别降低15.4和(hé)9.0个点。有4个行业(yè)吸纳(nà)青年就业(yè)比例增加超(chāo)2个点，其中，教育(yù)业为5.3％，租(zū)赁(lìn)和商务服务(wù)为3.1％，信息技术为2.8％，卫生(shēng)和社工为2.0％。另外，建(jiàn)筑业和(hé)房地产等其他6个服(fú)务行业吸纳(nà)青年就业的比例均增超(chāo)1个百分点。

　　以受(shòu)教育年限作为维(wéi)度，青年就(jiù)业从知识密集程度较低的行业流向较高行业(yè)。我们以《2021年劳动(dòng)统计年鉴》中(zhōng)各行业就业人员的(de)受(shòu)教育年限(xiàn)，来计算各行(xíng)业的知识密集(jí)程度。有(yǒu)5个行业的平(píng)均受(shòu)教育年限在14年以上，依次是(shì)：科(kē)学研(yán)究与(yǔ)技术服务(wù)（14.6）>；教(jiào)育（14.4）>；金融（14.3）>；信(xìn)息传输(shū)、软件和(hé)信息技术服务（14.2）>；卫(wèi)生和社(shè)会(huì)工作（12.1），除金融业(yè)外(wài)，其他(tā)四(sì)个行(xíng)业(yè)是过去十年青年就业流入的主要行(xíng)业，吸(xī)纳青年就业(yè)比例(lì)的增幅(fú)均居前列。如图10，各(gè)行业所(suǒ)吸纳(nà)的(de)青(qīng)年(nián)就(jiù)业(yè)比例变动与(yǔ)行业(yè)平均受教(jiào)育年限基本(běn)一致，即青年就业(yè)从知识密集程度较(jiào)低的行业流向较高行业。

　　但是知识密集型行业(yè)的青年(nián)失业情况(kuàng)比(bǐ)整体失业更严峻(jùn)。我们用《2021年中国劳动统计年鉴》中各行业(yè)的青年失(shī)业(yè)比例（该行业(yè)的青年(nián)失业人数/青(qīng)年失(shī)业总人数），除以(yǐ)各行业的青年就业比例（该行业的青年(nián)就业人数/青年就业总人数），来作(zuò)为各行业失(shī)业(yè)率的近似替代(dài)指(zhǐ)标(biāo)。以这个(gè)指标(biāo)来看，知(zhī)识密集型行业的青年失业(yè)率大多高(gāo)于全年龄(líng)段失(shī)业率，如信(xìn)息技术、教育、科研服务(wù)、公共管理等行业，体现在图11中，都位于右下方。

　　2.3.服务业(yè)复苏(sū)分(fēn)化或(huò)是一季(jì)度(dù)青(qīng)年失业(yè)人口仍增加的(de)原因

　　一(yī)季度服(fú)务业复苏出现分化。今年(nián)一季度GDP同(tóng)比增长4.5％，较疫情前三(sān)年(nián)Q1均值有2.2个点(diǎn)的(de)增(zēng)速缺口。分(fēn)行业来(lái)看，批发零售业(yè)缺口为1.5个点，而建筑业(yè)、住(zhù)宿餐饮业增速均高于疫情前(qián)三年均值(zhí)，这三个行业一(yī)季度复苏(sū)情况较(jiào)好；知识密集(jí)程度更(gèng)高的房地(dì)产业(yè)、租(zū)赁和商务服务业、信息技术(shù)服务业的缺(quē)口分别为4.1、4.7、11个点，一季度复苏相对较慢(màn)。

　　因此从失业率的(de)分子(zi)端来看(kàn)，当(dāng)前青年(nián)失业人员增(zēng)长的症结(jié)在于服务业(yè)就业复苏的结构不均衡(héng)。一方(fāng)面，随着受教(jiào)育水平的(de)整体提高(gāo)，青年就业大量流向(xiàng)知识密(mì)集型服务(wù)业，如教育、信息技(jì)术(shù)等(děng)行(xíng)业。另(lìng)一方面，年初疫情影响减弱(ruò)后(hòu)，经济复(fù)苏的主力是知识密(mì)集程度较低(dī)的生活性服(fú)务业，而知识密集程度较高的生产性服务业复苏较慢。所以服务业就业复苏(sū)结构分(fēn)化，带来的青年失业人口和25-59岁失业(yè)人口的分化。房地产(chǎn)、互(hù)联网、教育[1]等行业的一季度就业尚未出(chū)现明显改(gǎi)善(shàn)，应届(jiè)生就业压力(lì)大；而住宿(sù)餐饮等(děng)行业就业已经出现回暖(nuǎn)，但对于三分之二接受(shòu)过大学教育的青年(nián)失业人口而言(yán)，这些行(xíng)业的就(jiù)业吸纳相对有限。

　　3.分(fēn)母(mǔ)端：人口和劳动参与(yǔ)率(lǜ)均下(xià)降，带来劳动力减少

　　青年失业(yè)率的分母端是城镇青年劳动力，主要(yào)由(yóu)青年人口和劳动参与(yǔ)率决定。2022年(nián)我国开始步入(rù)人口负增(zēng)长时代(dài)，城(chéng)镇青年劳动力可(kě)能将步入长期下降通道，这将从分母端(duān)推升青年失业率，或成为(wèi)疫(yì)情后(hòu)就业“疤痕效应”的长期来(lái)源(yuán)。

　　3.1.青年人(rén)口(kǒu)：出生(shēng)人(rén)口与(yǔ)乡村迁入均在减少

　　城(chéng)镇(zhèn)青年劳动力首先取(qǔ)决于城镇青(qīng)年(nián)人口数量，而后者来自于两部分，一是16-24年前的出生人(rén)口，二是乡村到(dào)城镇的迁移人口，这两部分(fēn)增量(liàng)未来都趋于下降。

　　2010-2020年青年(nián)劳(láo)动力对(duì)应的出生人(rén)口减少4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年的16-24岁人口(kǒu)分别(bié)对应1986-1994、1996-2004年的出生人口(kǒu)，而前者正(zhèng)好(hǎo)是建国以来的一轮“小(xiǎo)婴儿潮”时期(qī)，年均出(chū)生人口(kǒu)超2000万，其(qí)中1987年(nián)出生人口最高(gāo)超过2500万，到90年代开荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人始(shǐ)明显(xiǎn)步入下(xià)降通道。1986-1994年合计(jì)出(chū)生人口2.07亿，1996-2004年降至(zhì)1.63亿(yì)，减少约4381万，降幅为(wèi)21.2％。2020和2030年的16-24岁人口分(fēn)别对应1996-2004、2006-2014年的出(chū)生人口(kǒu)，这两个时期(qī)分别(bié)为1.63、1.45亿，出生人口(kǒu)减少(shǎo)约1762万。

　　另一方面，我(wǒ)国农村向城镇的人口转(zhuǎn)移(yí)也在减速。新增城(chéng)镇(zhèn)人口从2016年开始逐年(nián)减少，十三五期间（2016-2020年）均值约为2184万人(rén)，但(dàn)2022年只有650万人。预(yù)计今年随着疫情影(yǐng)响减弱，人员(yuán)流动恢复，新增(zēng)城镇人口数量会较去年有明(míng)显增长，但(dàn)可能仍然较难(nán)回(huí)到十三五(wǔ)期(qī)间(jiān)超2000万的规(guī)模。当前我(wǒ)国城镇化率已经达到65％以上，继(jì)续(xù)高速增(zēng)长(zhǎng)空间(jiān)有限，从乡(xiāng)村(cūn)到城镇的迁移人口数量(liàng)整体将呈现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动参与率：超预期下(xià)降(jiàng)

　　青年劳动参与率(lǜ)有两个特点，一是低于(yú)其他年龄段(duàn)群体，大部分青年在校，并未进入(rù)劳动市场。二(èr)是近年来呈下降趋势。

　　2020-2023年，青年劳(láo)动参与率(lǜ)出现(xiàn)超(chāo)预期下(xià)降。根据今年3月统计局披露的(de)青(qīng)年就(jiù)业和(hé)失业人数，当前16-24岁青(qīng)年的劳动(dòng)参与率约为(wèi)33.4％，即9637万(wàn)城镇青年人口中，有3219万进入或有(yǒu)意愿进入(rù)劳(láo)动(dòng)市场(chǎng)。而(ér)2010和2020年(nián)两次人口(kǒu)普查时，青年劳(láo)动参与率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)47.2％、40.5％。此(cǐ)前十年(nián)，青年(nián)劳动参与(yǔ)率下降6.7个点，但疫情以来仅仅三年，该指(zhǐ)标已经下降7.1个点。

　　近三年青年(nián)劳(láo)动参与率的下(xià)降(jiàng)主要有三方面原因。

　　一是16-24岁在校生(shēng)大幅增加493万。2010到2020的(de)十年间，16-24岁在校生增(zēng)加了706万，年均增加70.6万；但2019年末到2021年末(mò)，仅仅两年的时(shí)间里，该年龄段的在校生增(zēng)加了493万，年均(jūn)增长246.5万，远远(yuǎn)快(kuài)于此前十(shí)年增速(sù)。

　　二是(shì)部分群(qún)体(tǐ)因(yīn)就业形势恶(è)化而(ér)退出劳动市场，在未来(lái)经济和就业(yè)好转后会回到劳动市场。2020年3月，国(guó)家统计(jì)局曾在(zài)发布(bù)会指出当月“就业人(rén)员规模比1月(yuè)份(fèn)下(xià)降6％以上”，说明(míng)就业(yè)形势恶化(huà)时(shí)，也会影响劳动参与率。

　　三是就业观念的变化(huà)导(dǎo)致初次(cì)进入劳动市(shì)场(chǎng)时(shí)间推(tuī)迟(chí)，降低16-24岁劳动参与率。从社(shè)会(huì)风气(qì)来(lái)看，对学历的推崇导致本科毕业即(jí)进入就业市场(chǎng)的年(nián)轻人(rén)减(jiǎn)少(shǎo)，加(jiā)上考研、考公竞(jìng)争激烈，发(fā)展(zhǎn)至(zhì)“二战”“三(sān)战(zhàn)”，客观上会将部分青年人初次就业时(shí)间从16-24岁延迟到25岁(suì)之(zhī)后，从而导(dǎo)致16-24岁(suì)劳(láo)动参与率出现(xiàn)下降。

　　4.结论：未来(lái)失业率的分母端可能会越来越重要(yào)

　　失业人口的增加不能完全解释青(qīng)年失业率的上升。假如(rú)当前青年(nián)劳动力与2020年相同，在失业人口增加132万至632万人的情况(kuàng)下，对应青年失业(yè)率(lǜ)应(yīng)该从12.8％提(tí)高至16.2％，但3月却(què)达到19.6％，如图19。失业(yè)人口的增加只(zhǐ)能解释当前(qián)青年(nián)失业率的一部分(fēn)，另一部分则来自分母端，城(chéng)镇青年劳动力的减少。

　　考(kǎo)虑到2020年我国人口已经开始负(fù)增长，未来青年失业率(lǜ)的变动可能出现以(yǐ)下三种情况：

　　①青(qīng)年失(shī)业人口(kǒu)增加(jiā)，同时劳动力减少(shǎo)，青年失(shī)业率上升；

　　②青(qīng)年失业人口与劳动力(lì)均在减(jiǎn)少，但失业人口降幅不及劳(láo)动力降幅(fú)，青(qīng)年失业率(lǜ)上升；

　　③青年失(shī)业人口与劳(láo)动力均在减少(shǎo)，失业人(rén)口降(jiàng)幅(fú)大(dà)于劳动力降幅，青年失业率下降。

　　我们认为，未来失业人口会随着经(jīng)济复苏而减少，但经济复(fù)苏难以(yǐ)改变(biàn)失业(yè)率的分母(mǔ)下降(jiàng)趋势(shì)。青年劳动力(lì)的(de)下降可(kě)能成(chéng)为就业“疤痕效应”的长期来源，抬(tái)高(gāo)青年失业率的长期中枢。未来(lái)失业率的分(fēn)母端可能(néng)会越来越重要，这也(yě)是人(rén)口长(zhǎng)周(zhōu)期变化的影响(xiǎng)之一。

　　5.附录：概念和(hé)数据(jù)说(shuō)明

　　青年失业(yè)率的两(liǎng)个前(qián)置概念。讨(tǎo)论16-24岁人(rén)口调查失业率时，有必要明晰(xī)这一(yī)概念的两(liǎng)个要点：一是调查失(shī)业率是城镇就业范围(wéi)，并非针对全部就业(yè)人口，不(bù)包括乡村就业，2022年(nián)底我(wǒ)国城乡就业(yè)大(dà)约分别占63％、37％，近四(sì)成的就业人口并未(wèi)包含在内。因此，许多(duō)针(zhēn)对青年(nián)失业率的讨论(lùn)以全国青年人口(kǒu)数量(liàng)为出发点(diǎn)，未区分人口总量与城(chéng)乡(xiāng)结(jié)构的问题(tí)，有失(shī)偏(piān)颇。本篇报告如(rú)无特别说明(míng)，各(gè)概念均是指城镇就业(yè)口径。

　　二(èr)是失业率的分母不含没有劳动(dòng)意愿的劳动年龄人口。按照统计局的定义，“劳(láo)动力指年(nián)满(mǎn)16周岁，有劳动能力，参加(jiā)或要求(qiú)参加社会经济活动(dòng)的(de)人(rén)员。包括就业(yè)人员和(hé)失业人(rén)员”，因(yīn)此没有就业意愿的劳动年(nián)龄人口不(bù)计入劳动力。根据《2022年中国劳(láo)动统计年鉴》，2021年底我国16岁以上的(de)人口约为11.5亿，其中只有68％属于劳动力，约(yuē)为7.8亿，而就(jiù)业人口为约7.46亿，据此推算(suàn)城乡(xiāng)失业人口可能为3372万人左右。

　　从(cóng)数据来看(kàn)，失业(yè)率来自全国月(yuè)度劳动(dòng)力(lì)调查。该项(xiàng)调查制度于2005年(nián)正式(shì)实施，每年进行两次(cì)全国(guó)劳动力抽样调(diào)查，调(diào)查范(fàn)围为中国大陆(lù)的城镇和乡村，调查对象为16岁及以上人口。2009年3月，为更及时准(zhǔn)确反映劳动力市场(chǎng)变化情况，建立(lì)了31个大城市月(yuè)度劳荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人动力调查制度(dù)。2013年4月，又将月度劳动力调查范(fàn)围扩大至65个城市(shì)。2016年1月，全国月(yuè)度劳(láo)动力(lì)调(diào)查(chá)正式在全国范(fàn)围内开(kāi)展，调查范围覆盖全(quán)国所有地级市。

　　月度劳动(dòng)力调查(chá)样本(běn)比例约为0.2‰，是年度调查的五分之一(yī)左右。全国每月调(diào)查约12万(wàn)户(hù)，2020年(nián)全国家庭户约为(wèi)49415.7万户(hù)，样本占比约0.2‰，作

　　为对比(bǐ)，我国年度人(rén)口(kǒu)调(diào)查样本(běn)比(bǐ)例为1‰，五年一次的人口抽样调查样(yàng)本比(bǐ)例(lì)为1％。而每10年一次的人(rén)口普查则在(zài)长表部分纳入(rù)就(jiù)业调查(chá)，长表抽样(yàng)比例是10％左右(yòu)，因而人口普查的就业数(shù)据质量更高。

　　就(jiù)业人员(yuán)总(zǒng)数会根据(jù)普查(chá)数据进行修(xiū)正，但结(jié)构数据仍会(huì)存在差异。比如2020年的《劳动统计年鉴》显(xiǎn)示，2019年(nián)末(mò)全国就业人员约为7.75亿人；而七(qī)普后次年的年鉴(jiàn)将这一数据修(xiū)正为7.54亿人左右，误差约2100万人(rén)。但结构数(shù)据的差异仍然存在(zài)。比(bǐ)如《2021年劳动统计年鉴》中，2020年城(chéng)镇制造(zào)业就业人员占(zhàn)比为18.0％，而七普(pǔ)数据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务(wù)业分化未收(shōu)窄(zhǎi)；

　　（2） 青年(nián)劳动参与率出现明显下(xià)降；

　　（3） 外需(xū)、房地(dì)产等不及预期(qī)，经济(jì)和就业恢复偏慢。

　　报告信(xìn)息

　　证券研究(jiū)报告：【芦哲&；占烁】青年就(jiù)业：从三因素框架(jià)看“疤痕效应”来自何处(chù)

　　研(yán)报撰写(xiě)人员：芦哲（S0120521070001，首席(xí)宏观经(jīng)济学(xué)家），占烁（S0120122070060，联(lián)系人(rén)）

　　对外发(fā)布时(shí)间：2023年5月26日

　　报告(gào)发布机构：德邦证券股份(fèn)有限公(gōng)司

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