编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等(děng)多个(gè)领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓(cāng)位(wèi)顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替(tì)换了(le)比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技(jì)替(tì)换了(le)药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头是(shì)多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也(yě)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在管理时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了(le)另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季(jì)的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来(lái)看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利(lì)用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时(shí)，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代(dài)表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能源产业链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的(de)公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前(qián)驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新(xīn)的(de)重仓(cāng)股银(yín)邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有(yǒu)分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的(de)类型。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中长期维(wéi)度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具(jù)备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较长时(shí)间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内(nèi)回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电信却退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了(le)其对(duì)这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南(nán)传(chuán)媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏(piān)向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智(zhì)联(lián)主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金(jīn)，我们(men)发现他(tā)所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和(hé)华(huá)大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的(de)来看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基金名3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器(qì)视(shì)觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低了(le)半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金(jīn)持(chí)仓(cāng)仍以计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓(cāng)比例(lì)超(chāo)限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度头(tóu)三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别(bié)是(shì)恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在(zài)公司(sī)所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不同(tóng)的(de)一(yī)点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续(xù)性的表现(xiàn)，但也(yě)隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的(de)军工安全(quán)混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊(hào)华科(kē)技替(tì)代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定(dìng)性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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