编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科(kē)技(jì)成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一季(jì)度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的(de)重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基(jī)金的(de)明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是(shì)想(xiǎng)利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒复活的作者是谁，复活的作者是谁、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他(tā)对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅(fú)减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的(de)公司(sī)，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱(qū)体和(hé)四(sì)氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还(hái)出现(xiàn)了(le)一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红的(de)类型(xíng)。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别(bié)是(shì)动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的(de)终(zhōng)局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进(jìn)行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他(tā)的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季(jì)度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同(tóng)为公(gōng)募(mù)中少数的深度(dù)价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息(xī)和低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季(jì)的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国(guó)企业(yè)处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基(jī)于(yú)美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进(jìn)入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。复活的作者是谁，复活的作者是谁

　　对此(cǐ)，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多(duō)行(xíng)业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他(tā)的成(chéng)名(míng)作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外(wài)，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为(wèi)例(lì)分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增加了(le)软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的(de)还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所(suǒ)保留(liú)的(de)上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八(bā)个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和(hé)消费升级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资(zī)机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的(de)科技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料(liào)放在(zài)前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的(de)万(wàn)家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代(dài)表作是2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季(jì)度(dù)没有(yǒu)单(dān)一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半(bàn)年(nián)以来(lái)重仓中就(jiù)没(méi)有了三一(yī)重工，但实际上在(zài)当(dāng)季(jì)的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业(yè)的(de)配置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的(de)兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间(jiān)最(zuì)长的(de)长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说(shuō)其(qí)占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)显示，目前(qián)该(gāi)板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下(xià)来(lá复活的作者是谁，复活的作者是谁i)苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持续性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代(dài)了上一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一(yī)思(sī)路在(zài)他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照(zhào)两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例(lì)分析(xī)，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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