近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

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　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格(gé)下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易(yì)需求利多的(de)信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出现较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了(le)国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地区(qū)煤矿事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求压力向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成(chén春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对g)功(gōng)落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存(cún)在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一般，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚(shàng)保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高(gāo)库(kù)存的(de)压(yā)力(lì)。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的(de)议(yì)价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本(běn)面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁(tiě)水(shuǐ)日产量(liàng)依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计进口量(liàng)会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致(zhì)期(qī)货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间(jiān)振荡(dàng)走(zǒu)势为主(zhǔ)；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预(yù)期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然(rán)一(yī)般，负(fù)反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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