美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分(fēn)业务(wù)。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家(jiā)地(dì)区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒(méi)体(tǐ)称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银(yín)行发布声(shēng)明确认了周三的媒(méi)体消息，称在(zài)和(hé)多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并(bìng)未(wèi)经(jīng)历(lì)超出(chū)正常水平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银(yín)行委(wěi)员会就近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事(shì)件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是(shì)导致破产(chǎn)的主要(yào)原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行(xíng)和第一(yī)共和银(yín)行有非常独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医(yī)学初创企(qǐ)业(yè)；第一(yī)共和银(yín)行(xíng)集(jí)中于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资(zī)产风险。在听证会(huì)上(shàng)，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同(tóng)时(shí)他(tā)们担心银行倒闭(bì)会(huì)将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅(fú)波(bō)动背后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临(lín)的(de)做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们(men)在银(yín)行(xíng)或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人表示(shì)他们(men)担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国(guó)成年(nián)人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行(xíng)业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明(míng)对存款安(ān)全的高(gāo)度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另(lìng)一(yī)处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起(qǐ)事(shì)件中均没(méi)有造(zào)成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边际(jì)借(jiè)贷利(lì)率和存款机制利(lì)率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以来已连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的目标还(hái)需(xū)要(yào)数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅(fú)走低带(dài)动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变(biàn)化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的(de)是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破(pò)产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化工(gōng)组(zǔ)组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与美国银(yín)行危机事件有(yǒu)关(guān)。另(lìng)外，美国债务(wù)上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决，市场担(dān)心该问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评(píng)估(gū)文件警告称，如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状态(tài)，对股(gǔ)市(shì)和商品等风(fēng)险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债务(wù)上限临期(qī)风险，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于(yú)当(dāng)前的宏(hóng)观避(bì)险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度(dù)级别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市(shì)场的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下(xià)的情(qíng)况下(xià)，美国经济难以获(huò)得(dé)动能。叠加美国(guó)就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的(de)风(fēng)险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联(lián)储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场(chǎng)风险三(sān)方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩(kuò)大(dà)，美(měi)联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在于美(měi)联储是否会(huì)在接下来(lái)的(de)议息(xī)会议中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱(qū)动上也(yě)有(yǒu)较高的相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行业(yè)危机的(de)背景下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升温(wēn)引发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一(yī)是此次宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)还有一(yī)部(bù)分债务上限的加(jiā)成；二(èr)是当前原油基本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘(pán)面(miàn)上的表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要重点(diǎn)留(liú)意是否(fǒu)会(huì)重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观(guān)察(chá)，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线观(guān)察前低的支(zhī)撑力度(dù)。未来(lái)能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂(zàn)时看不到(dào)实(shí)质性(xìng)大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来(lái)，美联(lián)储年内加息基(jī)本全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加息对(duì)大宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部(bù)可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期(qī)货假期(qī)后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉(lā)石(shí)油有关的交易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格(gé)下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期数据，供(gōng)应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端总计(jì)划排(pái)产(chǎn)量为(wèi)285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原料(liào)通关情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无配额(é)炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利(lì)润的(de)压缩(suō)，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水平(píng)。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥(lì)青供(gōng)应存(cún)在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于季节(jié)性(xìng)淡(dàn)季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气(qì)温的(de)回升，道路施(shī)工(gōng)项目逐渐启动，预(yù)计需(xū)求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要(yào)逻辑(jí)在(zài)于成本端(duān)原油，短期供需(xū)端矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价(jià)弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开(kāi)工率上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货(huò)研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅(fú)扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和(hé)英力士重启提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅(fú)累积(jī)，而(ér)且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前备(bèi)货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于(yú)带(dài)动部(bù)分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情况及(jí)调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发(fā)生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再(zài)起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有望小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污(wàng)出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空可能会(huì)慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出(chū)现了周度回(huí)升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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