4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国内(nèi)外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格(gé)局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因(yīn)在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分(fēn)析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达(dá)到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低剪子股儿剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dà剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么n)季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端利多的(de)推动(dòng)下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于(yú)新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复(fù)苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预(yù)期收(shōu)缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格随之(zhī)水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后(hòu)续(xù)与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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