随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的(de)基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在(zài)一季度均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在(zài)一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前(qián)三“花落(luò)华(huá)泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)则(zé)被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则(zé)是交银定期支付(fù)双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平(píng)衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三依(yī)次为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作(zuò)：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资(zī)机(jī)会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市(shì)值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的(de)判(pàn)断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经(jīng)济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳(wěn)健均(jūn)衡(héng)状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期(qī)的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值(zhí)和(hé)价值(zhí)质量等(děng)偏价值(zhí)策略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经(jīng)历过去几年(nián)的(de)大幅(fú)调整，处于(yú)“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年(nián)度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字(zì)经济和新(xīn)技术领域(yù)。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会(huì)。投资端关(guān)注(zhù)地产链(liàn)以及一带(dài)一路带动下的部(bù)分细分领域(yù)配置(zhì)机(jī)会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处(chù)均在(zài)具备吸(xī)引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的(de)过(guò)热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续关注新技(jì)术对(duì)经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来(lái)讲，去(q菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救ù)年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不断挖掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预(yù)期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带(dài)来相关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较而言，医(yī)药(yào)板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能(néng)在下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间。

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