近日(rì)，有焦化企业(yè)发告(gào)知函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后(hòu)山东主流钢厂姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些(chǎng)跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)23姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些09合(hé)约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时(shí)国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的(de)最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量释放(fàng)削弱了(le)国内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内(nèi)产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大(dà)增，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压(yā)回(huí)调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空间(jiān)，买现卖(mài)期套利(lì)需求增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前(qián)焦企整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未(wèi)出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生(shēng)产(chǎn)成本(běn)和焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及(jí)焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前(qián)期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其(qí)他品种，估(gū)值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其(qí)供(gōng)需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传导(dǎo)，对(duì)煤(méi)焦价格姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松(sōng)，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑(yí)，负反(fǎn)馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退(tuì)预(yù)期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压(yā)低(dī)铁水(shuǐ)产量的(de)可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是易跌难涨。

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