A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入白热化(huà)阶段，中国(guó)移动股价周(zhōu)中创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算则(zé)不过是(shì)一场计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若均(jūn)按(àn)照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅(máo)台(tái)成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数(shù)字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)已近60%，自去年上(shàng)市以来最(zuì)近(jìn)一年股价累计最大(dà)涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅(máo)台这场股王(wáng)宝座的争夺可能(néng)揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字(zì)经济时代(dài)带来预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是市场关(guān)注焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近十多(duō)年来股王(wáng)变迁(qiān)的背后(hòu)似乎也反应着国(guó)内经济(jì)趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过(guò)8万亿(yì)人(rén)民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在(zài)股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开启了(le)此后(hòu)三年(nián)的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的(de)A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数(shù)据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号(hào)市值观(guān)察(chá)4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡(pào)沫下(xià)，以及(jí)今(jīn)年春(chūn)节(jié)后白酒(jiǔ)行业的(de)终端(duān)动销几乎并未(wèi)达(dá)到预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块(kuài)经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然(rán)崛起(qǐ)更是开(kāi)始对其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分(fēn)析指(zhǐ)出，中国移动一度(dù)超越贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开国家政策(cè)持续推(tuī)进的(de)数字经济，与最近爆火的人(rén)工智(zhì)能两大(dà)概念(niàn)加(jiā)持(chí)，还(hái)有(yǒu)来(lái)自于“中特估”这个新概(gài)念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成提(tí)升生产力(lì)的重要因(yīn)素，二(èr)级市场对科技企(qǐ)业(yè)的态度(dù)能一定程(chéng)度(dù)显示出科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场(chǎng)中的(de)积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并(bìng)实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证券研(yán)报表示(shì)，公司(sī)作为国企数字经济(jì)担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络(luò)的进一(yī)步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层(céng)云(yún)计算(suàn)业务的需求，公司具(jù)备较(jiào)强的(de) IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商(shāng)向数(shù)字科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日研报(bào)显示(shì)，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的(de)三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议(yì)。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场(chǎng)一直流(liú)传着“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多股价(jià)超过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽之后往往下场都(dōu)不太好。本次中(zhōng)国(guó)移动直(zhí)接在市(shì)值上超越茅台，结(jié)果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶(bó)业跌(diē)入冰点后极(jí)速缩(suō)水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超(chāo)越茅(máo)台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷(léi)就是(shì)股(gǔ)价(jià)毫无原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分(fēn)主要是由于行业景气度变化以及股市(shì)景气度无(wú)法维持(chí)。而(ér)茅台凭(píng)借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次(cì)次甩开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一(yī)家企(qǐ)业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市(shì)场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看公司的基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为什么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要原因。一(yī)方面，茅台(tái)越卖越贵，但话(huà)费越交(jiāo)越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的(de)高价，而中国(guó)移动(dòng)虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但作为(wèi)央企(qǐ)需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就(jiù)不能无(wú)拘束(shù)地(dì)涨价。另一(yī)方面即(jí)是成本方面(miàn)的问题(tí)，中国移(yí)动本质作为(wèi)通(tōng)信基础设施(shī)企业，需要(yào)持(chí)续(xù)不(bù)断的(de)建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台(tái)就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的资(zī)本开支，也不需(xū)要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出(chū)，中国移动(dòng)今年(nián)一季度的(de)营收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别(bié)不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看(kàn)，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国(迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看guó)移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可(kě)突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这(zhè)意(yì)味着届时全年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联(lián)网进入下半(bàn)场，行业(yè)重心已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中国移(yí)动(dòng)加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去年公司数字化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业务收入(rù)增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云收入规(guī)模实现新跨越，去年移动(dòng)云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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