5月12日晚间(jiān)，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的(de)第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千(qiān)亿(yì)元人(rén)民币的对冲基金机嗤笑的意思构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持(chí)有美股的(de)买方机构之一，景林的(de)动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资(zī)产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的(de)在总市值(zhí)中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的(de)操作中嗤笑的意思，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环(huán)比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资(zī)产的第(dì)二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时(shí)，景林(lín)资产一季度还(hái)建仓了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只教(jiào)育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡态势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育”的(de)需求依(yī)然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目(mù)前行业政策(cè)环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公(gōng)司退(tuì)出离(lí)开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓(huǎn)，对于(yú)存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基(jī)础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育(yù)、直播电商业务等(děng)新(xīn)业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金充(chōng)足，当时的(de)估值下有足够(gòu)的安全边际(jì)。在过去几个季度的(de)财报中，我们(men)看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三(sān)成。而(ér)一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿(yì)水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数(shù)据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷(dài)再度出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的(de)信(xìn)号出(chū)现，而这可能还需(xū)要一(yī)定的(de)时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈(yì)的(de)背景不改，而两(liǎng)大(dà)主线人工智能和中特估(gū)，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和(hé)投(tóu)资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的(de)人工智能(néng)，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言.......

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