5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林(lín)资产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦(yì)是内(nèi)地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市场广泛(fàn)的(de)关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规(guī)模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司(sī)的股票。其(qí)中，前十(shí)大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓(cāng)前十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众(zhòng)望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在(zài)今(jīn)年(nián)2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌(寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶diē)越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累(lèi)计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点加(jiā)仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一(yī)跃成为景林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产一(yī)季(jì)度还建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教(jiào)育(yù)个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层(céng)的用(yòng)户对“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应对(duì)考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司(sī)退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累的(de)口碑和公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河依(yī)然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实(shí)，原有的(de)留学(xué)等业务(wù)恢(huī)复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成为(wèi)新的增长驱动力。且(qiě)公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的(de)安全边(biān)际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的财报中，我们看(kàn)到(dào)了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)一季(jì)度末，高毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大(dà)幅低(dī)于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为信贷回落的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款继续(xù)保持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分(fēn)行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零(líng)利率了(le)，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来(lái)，必然要让大家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下(xià)，再(zài)想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理的难处(chù)，在(zài)业绩和(hé)投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一个(gè)人(rén)的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者都是(shì)“买在3000点，套寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶在3400点”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本(běn)就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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