随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的(de)公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋(qū)势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末(mò)，成(chéng)立(lì)以来(lái)收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了(le)6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个(gè)股，对(duì)于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前三则是(shì)交银定期(qī)支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)依(yī)次为易方(fāng)达安(ān)盈(yíng)回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的提(tí)振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配(pèi)置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会不吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了(le)向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期政策(cè)方(fāng)向(xiàng)的明朗(lǎng)，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对今(jīn)年全年(nián)股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格(gé)基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置策略，但继(jì)续(xù)对部分主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的(de)持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度(dù)降低了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的(de)基金的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风(fēng)格(gé)的(de)基金，适度增加了(le)偏成长策略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低(dī)了港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经(jīng)济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷(dài)和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益(yì)资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数(shù)据(jù)真空期的(de)度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和(hé)新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一(yī)带一(yī)路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估值吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一(yī)定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能(néng)增(zēng)加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复(fù)盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预(yù)期(qī)、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别(bié)是(shì)国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破(pò)，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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