4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　一本书多重，一本书多重有一斤吗rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074536967.png">

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂(guà)的格(gé)局，近期随(suí)着国(guó)内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōn一本书多重，一本书多重有一斤吗g)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气(qì)，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气(qì)的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持(chí)高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的(de)美棉(mián)周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强(q一本书多重，一本书多重有一斤吗iáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花(huā)正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价重心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继(jì)续抬升。

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