随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一(yī)季(jì)报，均(jūn)谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李晓星(xīng)再(zài)次(cì)用(yòng)“千字(zì)小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(b恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思ù)会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了(le)过去(qù)几个季(jì)度(dù)的去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的(de)板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一(yī)季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在(zài)海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币环(huán)境有利(lì)于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式(shì)带来(lái)重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无(wú)法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的(de)影响，也(yě)不能给出大(dà)部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者的信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资(zī)的基本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济(jì)的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的较低(dī)估值水平(píng)，让我(wǒ)们(men)可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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