AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关(guān)注的是，此次公募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价(jià)值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是(shì)对于短期人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护(hù)和(hé)可(kě)持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方(fāng)式(shì)和社(shè)会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规(guī)和(hé)伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智能带(dài)来的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理王贵重在(zài)季报(bào)中也(yě)明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。数字化的核(hé)心(xīn)逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的核(hé)心在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己(jǐ)想法。说到(dào)数字化时，表示其本(běn)质是利用技术(shù)的手段，提升组织信(xìn)息计算、存(cún)储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向(xiàng)上的(de)类消(xiāo)费行业(yè)，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的(de)早期，但是(shì)我们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能(néng)深度融合，也(yě)会(huì)给(gěi)中国公(gōng)司(sī)带来发展的机会。目(mù)前整个板块的(de)估值都到了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智能(néng)完成季(jì)报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确(què)实开始方方(fāng)面(miàn)面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地(dì)宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度智能(néng)云接(jiē)入文(wén)心(xīn)一言能力，致力于(yú)创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长(zhǎng)派(pài)

　　都(dōu)积(jī)极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了(le)积极参(cān)与布(bù)局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱(yú)乐一(yī)季报可以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为(wèi)最重(zhòng)要的(de)增长要素。另(lìng)外，我们(men)依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确(què)看(kàn)好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本(běn)处于估值、机(jī)构持仓的(de)历史底部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数(shù)不(bù)多处(chù)于成长前(qián)期(qī)、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新(xīn)周期的(de)序(xù)幕(mù)，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代表的科(kē)技板块(kuài)内会持(chí)续(xù)有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再(zài)生能(néng)源将构成(chéng)未来社(shè)会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和(hé)新人工(gōng)智能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产业机(jī)会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)版块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行(xíng)精(jīng)选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工智能相关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质生活在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为(wèi)前(qián)三大(dà)持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工(gōng)智能(néng)等(děng)底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行(xíng)业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基(jī)金(jīn)也(yě)重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了(le)行业(yè)配(pèi)置(zhì)，降低了(le)制(zhì)造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别(bié)是重点布局了(le)人工智(zhì)能技术创新带来(lái)的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅(yì)虽然在一季(jì)报(bào)中表达了(le)对(duì)人(rén)工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度并(bìng)未(wèi)加(jiā)入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大的通用(yòng)性。这属于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一技术(shù)的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来(lái)我们(men)应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词(zhí)投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的(de)科技(jì)创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行(xíng)业的部分成长股是未(wèi)来关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板块的最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词非理性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就如同(tóng)去年三季(jì)度半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对(duì)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素革命(mìng)，或许我(wǒ)们已(yǐ)经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会(huì)努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三(sān)四季(jì)度布局(jú)了不(bù)少人(rén)工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在(zài)的(de)配置大概率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音(yīn)说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是(shì)认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华(huá)心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在今年初是想象不到(dào)的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标(biāo)。

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