大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前(qián)经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心(xīn)的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防(fáng)控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步(bù)恢复(fù)，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大(dà)城市(shì)积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机(jī)碎片(piàn)也没有造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大(dà)幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的(de)预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持(chí)高切低(dī)，关(guān)注上(shàn指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好g)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二(èr)季度有望(wàng)持续(xù)的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节假期(qī)间的事(shì)件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一(yī)出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新(xīn)动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为(wèi)代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间(jiān)全(quán)球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济(jì)增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上(shàng)限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前(qián)经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类(lèi)比(bǐ)历(lì)史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数据最(zuì)容易(yì)恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大(dà)部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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