北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功以(yǐ)及(jí)长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话(huà)题(tí)进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东(dōng)会上(shàng)表示(shì)，他(tā)和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务(wù)报(bào)表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们(men)也会把(bǎ)产品的(de)分(fēn)销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力(lì)，但(dàn)魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少(shǎo)了(le)，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功，也(yě)不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了能源业(yè)务。虽(suī)然(rán)我们(men)持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃(qì)买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电(diàn)拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位 <木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思/p>

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生(shēng)活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了(le)巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人(rén)工(gōng)智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它(tā)并不能改变人(rén)类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在(zài)不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的(de)转变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在(zài)全国的(de)每一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行(xíng)了同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望(wàng)能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不(bù)是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们(men)不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们做了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了(le)很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的(de)人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观(guān)，他(tā)表示，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思，因为在目(mù)前的(de)情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必(bì)须有(yǒu)惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的(de)风险，如果你要改变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是一(yī)个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任(rèn)何(hé)其(qí)他货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是(shì)他也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的(de)时候，并(bìng)没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他(tā)们(men)的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已(yǐ)经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会(huì)在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等(děng)一系(xì)列负(fù)面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却(què)是(shì)非常严重的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没(méi)有(yǒu)追索(suǒ)权的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注(zhù)这一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯(kěn)定想在(zài)做投资或(huò)商业决(jué)定时(shí)成为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要(yào)花(huā)任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可(kě)能会把股票(piào)卖(mài)得(dé)太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们(men)学到的是(shì)，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞(dòng)悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承(chéng)我的(de)工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接替(tì)我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球(qiú)选出的(de)十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去改善一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们(men)是(shì)一(yī)些令人(rén)难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们(men)对五大(dà)商社的两天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认(rèn)为是(shì)一(yī)个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回(huí)购将同(tóng)时对股东和公司自身的运(y木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思ùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的(de)问题(tí)时(shí)，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这(zhè)样的(de)价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的(de)孩(hái)子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并(bìng)学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自(zì)己的命运(yùn)都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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