钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎(hū)已经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕在键盘生(shēng)产(chǎn)商传艺科(kē)瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于(yú)跨界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热(rè)门(mén)又令人遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配公司释放钠电池项目进展的“积(jī)极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然(rán)去年(nián)末以来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完全(quán)失灵(líng)，股(gǔ)价又(yòu)在4个多月时间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末(mò)扔出30亿元(yuán)定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获(huò)了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨(zhǎng)跌折射(shè)的是市场对(duì)传艺科技(jì)高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在(zài)，时间不过10多(duō)月，规(guī)划产能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科(kē)技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资(zī)成(chéng)本？巨头环伺(cì)、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸(kuā)下海口的产能又该如何(hé)消(xiāo)化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际效益(yì)与预期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电(diàn)池便(biàn)与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密度较低(dī)，导致其研发(fā)进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突(tū)破(pò)以(yǐ)及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风(fēng)口带(dài)到了(le)A股市场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际(jì)，传(chuán)艺科技(jì)于去年(nián)6月22日晚间高调(diào)宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全(quán)资子公司江苏智纬(wěi)电子科技有限公(gōng)司(sī)（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺(yì)钠电科(kē)技有限公司(sī)（公司(sī)持(chí)股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待(dài)召开电(diàn)话会议，向合计64名分(fēn)析师和个人投(tóu)资者披露(lù)跨界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电(diàn)池项(xiàng)目中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值(zhí)快速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催涨股价的(de)前车在前，传艺科技(jì)开始有意无意(yì)地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公(gōng)司股(gǔ)价也(yě)往往(wǎng)在公(gōng)告披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不(bù)到半年的(de)时(shí)间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大风浪，反(fǎn)而(ér)随着时间的推移，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时(shí)间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提的是，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫(pò)切召开电话会并在(zài)《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池(chí)业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公司经(jīng)营的重大信(xìn)息(xī)，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于(yú)对深圳(zhèn)证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)关注函回复的公(gōng)告(gào)》补充披(pī)露相关事(shì)项，传(chuán)艺(yì)科技及(jí)公司(sī)董事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟民(mín)、时任董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭深交(jiāo)所通报(bào)批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科(kē)技股(gǔ)价“过山(shān)车”式上(shàng)下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但(dàn)归根结(jié)底还是其资(zī)金有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法(fǎ)让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案(àn)，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回(huí)复函和2023年(nián)度(dù)定增预(yù)案，公司(sī)规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成本约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺(yì)科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司(sī)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)邹伟民4月16日(rì)在公(gōng)开(kāi)场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时间，新上钠(nà)离子(zi)电池全供(gōng)应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力(lì)；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的(de)钠电产(chǎn)能规划，来源(yuán)：传艺(yì)钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传(chuán)艺科(kē)技在上述(shù)的54亿元资金外，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显然难以撬动动辄几十亿的(de)项目(mù)。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组件，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等(děng)输入类(lèi)设备及通讯(xùn)用板、消(xiāo)费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市(shì)以(yǐ)来公司经营规模不断(duàn)扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起(qǐ)步，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公司归母净利润(rùn)就下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随(suí)着行业(yè)式微，公司(sī)盈利(lì)水(shuǐ)平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈(yíng)利就已经(jīng)达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活(huó)动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所(suǒ)的(de)回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截(jié)至(zhì)2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可用于钠离(lí)子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见(jiàn)其(qí)在投资(zī)钠电项目时自有资(zī)金的(de)“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺科技给(gěi)深(shēn)交所的回(huí)函

　　很(hěn)明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技就是准备靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增(zēng)加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银(yín)行(xíng)贷款。今年3月(yuè)30日(rì)公司(sī)公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申(shēn)请不超(chāo)过20亿元的项目(mù)贷款，用于公(gōng)司钠电(diàn)池(chí)项目。根据最新的调研(yán)记(jì)录，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行已审批(pī)通过，参团银(yín)行处于正(zhèng)常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定(dìng)增(zēng)。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发(fā)行股票预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的(de)24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电(diàn)池制造(zào)二期(qī)项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根据(jù)测(cè)算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定(dìng)增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增(zēng)募投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依(yī)赖融资(zī)。至于上(shàng)述邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到(dào)的另(lìng)外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划(huà)到2024年末(mò)全部竣工投产，达产(chǎn)达(dá)效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项(xiàng)目(mù)真如邹伟民在近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几年后(hòu)公司营收(shōu)将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰斩的股(gǔ)价(jià)显示(shì)，市场对这(zhè)个故事并不(bù)再买账(zhàng)，除了(le)资金(jīn)实(shí)力(lì)有限公司外(wài)，核心还在其大干(gàn)快上后(hòu)产(chǎn)能如何(hé)消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业(yè)化元年的2023年(nián)，包(bāo)括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在(zài)内，已(yǐ)纷纷(fēn)发(fā)产(chǎn)品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露的(de)参数和性能(néng)来看，传艺钠电的(de)钠电(diàn)池与巨头(tóu)们不(bù)相上下，但宁(níng)德时代落地(dì)奇瑞车型、华(huá)语新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明(míng)，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和(hé)低(dī)速电动车领(lǐng)域实现装车应(yīng)用。而传艺科技(jì)除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航(háng)业、江苏新(xīn)能源、德博新能源签订项目合(hé)作(zuò)或战略(lüè)合作协议外，并(bìng)未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户(hù)情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前订(dìng)单(dān)下(xià)游(yóu)运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并已与多(duō)名客户签订了(le)销售订单”“公司(sī)已与多家(jiā)知(zhī)名两(liǎng)轮电动车品牌(pái)开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体的客户名称和订单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思(luò)地正(zhèng)数倍级增长。上海(hǎi)钢联(lián)新能源(yuán)事(shì)业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地(dì)产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今年钠(nà)电池落地产能(néng)大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池(chí)落地的(de)产能中可以实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电池的市(shì)场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车的钠电池不到(dào)5％，后面成本降下(xià)来才会有较大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池(chí)只会(huì)小批(pī)量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分(fēn)份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂(jì)多年的(de)钠电池(chí)是在(zài)此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被推到(dào)台(tái)前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电池商业(yè)化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳明高近(jìn)日就表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂(lǐ)电池(chí)的平衡(héng)作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应(yīng)安全，不太可能成为主流(liú)。锂价(jià)一便宜(yí)，就会让钠离子的发(fā)展(zhǎn)陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它(tā)是锂(lǐ)离(lí)子电池(chí)的一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池，高能量密度的也接近三元523电池(chí)。目前电碳(tàn)价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大(dà)幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料(liào)价格大幅(fú)下降，目(mù)前铁(tiě)锂和锰(měng)酸(suān)锂(lǐ)等电池(chí)成本已(yǐ)经优于(yú)钠电池(chí)。今年碳(tàn)酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池(chí)还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘(liú)继茂就(jiù)告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产业(yè)链(liàn)完善后，规模(mó)量产后钠离(lí)子电(diàn)池正、负极材料(liào)价格(gé)可(kě)降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至(zhì)以(yǐ)下，钠离子电池的(de)理论BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在(zài)降价可能，但只要碳酸(suān)锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优势就(jiù)依然存在，并且随(suí)着技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的降本空间有望进一(yī)步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年(nián)钠电产业规模化完(wán)成后(hòu)，能和(hé)锂离子(zi)电池的成本(běn)拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的(de)成本。但(dàn)能量密度(dù)的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)15万(wàn)以上时，成熟后(hòu)的(de)钠(nà)离子电池有一(yī)定优势(shì)；碳酸(suān)锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠离子电(diàn)池在动力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺(yì)科技(jì)在内(nèi)，诸多入局(jú)钠电(diàn)池(chí)的企(qǐ)业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池(chí)商业化进程。但(dàn)随着锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电(diàn)池利润率下降(jiàng)或(huò)也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研记(jì)录(lù)中曾表示(shì)，公司(sī)钠电池定价主(zhǔ)要(yào)根据碳酸锂(lǐ)的价(jià)格(gé)，一般给(gěi)到客户的(de)价格(gé)比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格(gé)波动而波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外(wài)，市场(chǎng)还担忧传艺(yì)科技项目投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投资履历发现(xiàn)，传艺科技(jì)在投(tóu)资(zī)上(shàng)缺(quē)乏长(zhǎng)远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计(瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思jì)划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目。然(rán)2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目(mù)，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施(shī)地点从(cóng)一(yī)厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆市合川区工业园(yuán)区核(hé)心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺科技变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则再生变。公(gōng)司(sī)终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万(wàn)台提升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用(yòng)于年产18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电路板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序(xù)实(shí)施地点(diǎn)由(yóu)江苏省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波路33号改建至江(jiāng)苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电(diàn)池(chí)制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金(jīn)乃至项目(mù)，直接的后果(guǒ)就是原有的投入(rù)打水飘、投(tóu)资效率低下(xià)以及建(jiàn)成项目实际效益(yì)与预计(jì)天差地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产(chǎn)项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元。定期(qī)报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目(mù)建设(shè)期(qī)也仅12个月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的预期相去甚远。

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