用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的(de)同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净(jìng)利连续(xù)三(sān)年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新(xīn)高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增(zēng)市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大(dà)佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束(shù)之后(hòu)，用友网络发(fā)布(bù)的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在(zài)此期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过财(cái)务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服(fú)务(wù)企业(yè)的数(shù)智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服(fú)务(wù)市场。在(zài)此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和(hé)运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基(jī)于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用友网络云服务(wù)转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在(zài)4月启(qǐ)用自己(循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思jǐ)研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对(duì)用(yòng)友(yǒu)在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严重不(bù)足(zú)，也反应了其(qí)在(zài)高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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